陈雳系川财证券首席经济学家、研究所所长，中国首席经济学家论坛理事

　　近日，A股市场时隔十年再度突破4000点关口，市场情绪显著升温。面对这一关键节点，后市A股将如何演绎？从‘十五五’规划的宏观视角出发，未来五年的投资机遇又该如何把握？为此，广州日报特别采访了中国首席经济学家论坛理事陈雳，深入探讨市场趋势与投资策略。

　　市场大概率将延续‘慢牛’态势广州日报：沪指时隔十年重回4000点，您如何看待这次突破？对后市有何展望？

　　陈雳：本次A股站上4000点，本质上是‘基本面回暖+政策托底+产业突破+资金共振’四重因素共同作用的结果。本轮上涨中，ETF增量资金与机构投资者的参与比例显著提升，市场资金结构更加稳健，呈现出由价值驱动、稳步推进的‘慢牛’特征。

　　本轮行情有两大核心驱动主线：一是金融权重板块，如银行、券商等，为市场提供了稳定支撑；二是科技主线，在‘新质生产力’政策导向下，算力、半导体、通信等科技产业成为投资热点，为市场注入强劲上涨动力。当前，许多上市公司更深度地契合了科技创新与未来产业发展方向，基本面更加扎实，市场已从普涨格局转向优质企业引领的稳健发展。

　　展望后市，市场大概率将延续‘慢牛’态势。一方面，明年是‘十五五’开局之年，新质生产力与科技创新等领域发展空间广阔，将持续为市场注入活力；另一方面，A股市场成交量与ETF市场扩容显著，为指数进一步上行提供了充足的流动性支持。

　　科技行业是‘水涨船高’，而非‘刻舟求剑’的领域广州日报：明年是‘十五五’规划的开局之年，您认为未来五年的投资机会在哪里？

　　陈雳：‘十五五’期间的投资方向非常明确，将主要围绕先进制造业、战略性新兴产业和未来产业展开。例如高端机械制造、新能源、新材料、航空航天、低空经济，以及人工智能、量子科技、具身智能等领域。紧跟国家战略规划，聚焦颠覆性技术与前沿产业，将是未来五年获取投资回报的关键。

　　值得注意的是，科技领域将呈现‘全面开花’的态势，但并非无差别普涨。‘全面开花’指的是科技创新的应用将广泛渗透至生产与生活的方方面面，从高端制造到日常消费，从算力基础设施到具体应用场景，均存在巨大的成长机会。

　　然而，这也意味着科技投资将进入‘精选时代’。2025年的上涨更像是发令枪响后的起跑阶段，随着市场发展，对企业的筛选将愈发严格。只有真正拥有核心技术、盈利能力强，且具备技术或渠道壁垒的头部科技企业，才能脱颖而出。‘蹭概念’的科技公司将现出原形。因此，投资者在布局科技股时，需仔细筛选细分赛道中的优质企业。

　　广州日报：今年以来，科技股一路震荡上涨，有投资者担忧：科技股是否存在泡沫？对此，您是如何看的？

　　陈雳：用‘涨了很久’或‘位置太高’来笼统判断科技股的风险，是不严谨的。科技行业技术迭代迅速，是一个‘水涨船高’而非‘刻舟求剑’的领域。科技是面向未来的朝阳行业，技术的不断升级将持续创造新的需求、应用场景与市场空间。例如，手机芯片从5纳米迭代至3纳米，以及当前大模型技术的持续更新，均表明科技的发展不断突破想象，未来的发展潜力难以预测。

　　白酒等消费行业有望迎来显著修复广州日报：‘十五五’规划提出，以新需求引领新供给、以新供给创造新需求，对于消费领域的投资机会，您是如何看的呢？

　　陈雳：消费也将是未来的投资主线之一。当前消费行业整体估值具备吸引力，当行业迎来拐点时，许多优质消费类公司，如白酒龙头企业，凭借其强大的品牌与业绩弹性，有望迎来显著修复。

　　此外，中国拥有超大规模的内需市场与完善的消费产业链，且‘促消费’是当前与未来政策的重中之重。随着各项政策落地，必将激发新的消费热点。因此，无论是从估值修复的角度，还是从内需潜力与政策红利的角度，消费领域均存在丰富的投资机会，值得投资者深入挖掘。