净利暴跌730%，良品铺子深陷业绩危机能否自救？

　　高端零食行业龙头良品铺子正面临前所未有的经营困境。2025年三季度财报显示，公司前三季度净利润同比暴跌730.83%，营收规模大幅收缩，叠加武汉国资收购计划告吹、资本持续撤离等多重打击，这家曾被誉为"高端零食第一股"的企业正站在十字路口。

　　前三季度净利暴跌730%，经营数据全面承压10月29日披露的财报数据显示，良品铺子2025年前三季度实现营业收入41.40亿元，同比下降24.45%；净利润亏损1.22亿元，同比暴跌730.83%。其中第三季度单季营收13.11亿元，同比下降17.72%，净亏损2876.71万元，亏损幅度较上年同期扩大171.2%。

　　对于业绩断崖式下滑，公司解释称主要源于三大因素：一是主动淘汰低效门店导致销售规模收缩，二是线上渠道流量成本攀升，三是利息收入、理财收益及政府补助减少。分渠道看，第三季度电商销售额同比下降14.02%至5.61亿元，加盟业务下滑25.58%至3.77亿元，直营零售下降19.83%至3.74亿元，团购业务减少3.58%至1.52亿元。

　　门店调整力度持续加大。第三季度新开65家门店的同时关闭283家，期末门店总数降至2227家。结合半年报数据，今年上半年已关闭430家门店，新开171家，全年关店规模预计将超过700家。

　　武汉国资收购计划告吹，战略重组再遇波折10月16日晚间，良品铺子发布公告称，与武汉国资旗下长江国贸的股权交易终止。原计划由控股股东宁波汉意及一致行动人良品投资转让21%股份（其中宁波汉意转让18.01%、良品投资转让2.99%），交易完成后武汉国资将成为控股股东。但因标的股权被司法冻结无法过户，这场备受关注的国资入主计划最终落空。

　　冻结风波源于历史股权交易纠纷。2025年5月，宁波汉意为化解债务与广州轻工签署股权转让意向协议，但未签署正式协议便转而与武汉国资达成交易，导致广州轻工起诉并申请财产保全，7976.4万股股份（占总股本19.89%）被冻结。尽管各方全力推进解冻流程，但截至交易终止日冻结仍未解除，最终导致这场价值约10亿元的交易流产。公司坦言，此次终止虽对短期经营无重大影响，但战略布局节奏将受到波及。

　　资本持续撤离，股东结构剧烈变动武汉国资收购计划告吹，只是良品铺子资本困局的一个缩影。数据显示，2024年以来头部机构股东开启"逃离模式"，资本信心持续受挫。

　　今年6月6日，第二大股东达永有限公司通过集中竞价减持401万股，占总股本1%，套现4774万元。自2023年6月以来，达永有限已实施15次减持操作，持股比例从30.3%降至18.16%。控股股东宁波汉意也于2024年7月通过集中竞价减持0.15%股份，套现736万元，持股比例降至35.23%。

　　更引人关注的是高瓴资本的清仓式退出。作为良品铺子重要投资方，高瓴系在上市满一年后便启动多轮减持。从2021年3月开始，通过持续减持将持股比例降至2023年的3%，最终在2024年彻底退出前十大股东名单，完成实质性清仓。

　　资本退潮与实控人筹划离场的双重压力，让这家行业龙头陷入业绩与估值的双重危机。在零食行业竞争加剧、消费需求分化的背景下，良品铺子能否通过战略调整突破困境，市场正持续关注。