2025年，中国公募基金市场呈现出鲜明的两极分化格局：A股市场整体回暖背景下，部分基金经理却遭遇了职业生涯的重大挫折。其中，广发基金旗下百亿级明星经理王明旭的业绩表现尤为引人注目，其管理的多只产品集体陷入低迷，引发市场对投资策略的深度反思。

　　业绩全面溃败：六只产品集体垫底

　　据Choice数据统计，截至10月23日，王明旭独立管理的7只权益类产品年内收益均为负值。更令人震惊的是，在权益型基金业绩倒数排名中，其管理的产品占据前十名中的四席，前十五名中更是多达六只。这种集体性业绩滑坡在公募基金行业实属罕见。

　　具体来看，广发价值优势混合年内跌幅达17.40%，与同期沪深300指数17.06%的涨幅形成鲜明对比，落后大盘超过34个百分点。广发内需增长混合、广发稳进等产品的跌幅也均超过10%。值得注意的是，今年6月新成立的广发价值稳进在短短四个月内已亏损超过2%，显示出新基金也未能幸免。

　　投资策略高度趋同：集中押注遭遇市场反噬

　　深入分析王明旭管理产品的持仓结构，可以发现其投资策略存在明显的集中化特征。二季度报告显示，7只独立管理产品在行业配置和重仓标的上高度趋同：江苏银行、四方精创被全部7只产品重仓持有；美的集团、朗新集团等6只个股同时出现在6只产品的十大重仓股名单中；长江电力、拉卡拉则进入5只产品的前十大持仓。

　　这种集中押注的策略在2025年市场环境下遭遇了严峻挑战。王明旭重点增持的银行板块和高端白酒表现低迷，江苏银行、成都银行等重仓股三季度跌幅均超过10%。虽然二季度增持的数字金融概念股四方精创、朗新集团曾有短暂上涨，但三季度又分别下跌24.58%和17.15%，显示出市场风格切换的残酷性。

　　共管产品表现优异：策略差异铸就业绩反差

　　与独立管理产品形成鲜明对比的是，王明旭与段涛共同管理的广发盛锦混合却取得了18.29%的正收益。该基金采用更为多元化的投资策略，重仓股涵盖新强联、海信视像等优质企业，同时积极布局海外算力、传媒游戏等热点板块。这种策略差异带来的业绩反差，深刻凸显了投资策略在基金运作中的关键作用。

　　2025年市场明显偏好成长股，医药、科技等板块表现突出。然而，王明旭独立管理的产品却坚守传统价值股，未能及时适应市场风格的转换。广发盛锦混合的成功实践证明，在市场风格频繁变化的情况下，保持投资组合的平衡感和灵活性至关重要。

　　投资者信任危机：管理规模持续缩减

　　王明旭曾是广发基金的明星经理，其管理规模在2021年中一度达到306.52亿元的峰值。尽管目前仍维持在108.91亿元的百亿级别，但规模的持续缩减反映出投资者信任的动摇。基金讨论区里，持有人不满情绪集中爆发，有持有超过三年的老用户直言这是“唯一一个亏了好多钱”的产品。

　　随着公募基金三季报的陆续披露，市场将密切关注王明旭是否会调整投资策略。这一案例为公募基金行业敲响了警钟：在市场环境快速变化的背景下，基金经理如何平衡个人投资理念与市场实际表现，如何避免“把鸡蛋放在一个篮子里”的风险，都值得深入思考。

　　对于投资者而言，这也是一堂生动的风险教育课：即便是百亿级的明星基金经理，也可能在市场波动中遭遇滑铁卢。理性投资、分散风险永远是投资决策中的重要原则。