黄金价格回调下ETF投资热度解析：不同标的ETF涨跌差异全揭秘
发布时间：
2025-10-30 20:45:24
来源： 保山日报网
《金证研》启明/作者
在经历八月以来的显著上涨后，黄金价格近期出现回调。2025年10月27日，COMEX黄金自10月10日起首次跌破4,000美元/盎司大关。尽管如此，截至2025年10月27日，年内COMEX黄金的涨幅仍高达49.63%，显示出黄金市场的强劲势头。
从市场活跃度来看，黄金ETF成为投资者追捧的热点。截至2025年10月23日，国内黄金ETF成交额达1.09万亿元，较去年同期的3,477.13亿元大幅增长214.45%。与此同时，场内资金也积极加仓多只沪深300ETF、上证50ETF、中证A500ETF，显示出投资者对多元化资产配置的偏好。
黄金价格回调，ETF规模逆势增长突破2,300亿元在全球经济不确定性增加的背景下，黄金作为抵御风险的战略性资产，其地位愈发凸显。越来越多的央行通过增持黄金来应对挑战，并优化其国际储备结构，以增强金融稳定性。
世界黄金协会发布的《2025年央行黄金储备调查》显示，在受访的73家央行中，高达95%的央行认为未来12个月内全球央行的黄金储备将会增加。其中，43%的央行计划在12个月内增持黄金，进一步印证了黄金作为避险资产的吸引力。
此外，黄金作为长期储值工具的作用，以及在危机时期的出色表现，也是各经济体央行继续持有黄金的关键原因。这些因素共同推动了黄金市场的持续繁荣。
在各国央行增持黄金的同时，短期回调的市场环境下，资金仍持续流入黄金板块。这表明投资者对黄金市场的长期信心未受短期波动影响。
经历21日的大幅回调后，2025年10月21日至10月24日的4个交易日中，境内黄金ETF净申购份额达到8.48亿份。资金流入使得黄金ETF在价格下跌中实现了规模的不跌反升。截至2025年10月24日，境内黄金ETF的规模已经达到2,368.6亿元，较“跳水”前的2,361.3亿元增加了7.3亿元，显示出市场的强劲韧性。
跟踪现货与行业指数的黄金ETF收益差异解析目前，国内黄金ETF跟踪的标的主要分为两类：一类是跟踪实物黄金价格，另一类则是跟踪证券指数。这两类ETF在收益表现上存在显著差异。
跟踪现货黄金价格是黄金ETF的主流选择，其标的通常为上海黄金交易所的黄金9999，且支持T+0交易，流动性更好。这种ETF能够更直接地反映黄金市场的价格变动。
以华夏黄金ETF和易方达黄金ETF为例，这两只ETF在跟踪标的上均为黄金9999。截至2025年10月27日，在年化跟踪误差上两者仅相差0.01%，前者年化跟踪误差为0.04%，后者为0.03%。收益率方面，前者近一年、近三个月、近一个月的收益率分别为49.31%、20.13%、9.1%，后者同期收益率分别为48.86%、20.04%、9.06%，显示出跟踪现货黄金的ETF在收益上的稳定性。
市面上存在的另一类黄金ETF则选择跟踪行业指数。这类ETF的涨幅将同时受到股市和现货的双重影响，通常意味着更高的风险以及更高的收益潜力。投资者在选择时需权衡风险与收益。
以工银瑞信中证沪深港黄金产业股票ETF为例，该ETF在跟踪标的上选择了跟踪中证沪港深黄金产业股票指数。截至2025年10月27日，该指数近一年、近三个月、近一个月的收益分别为61.19%、33.33%、5%。同期，工银瑞信中证沪深港黄金产业股票ETF的收益率分别为61.68%、32.76%、5.02%，显示出跟踪行业指数的ETF在特定市场环境下的超额收益能力。
可以看出，跟踪行业指数的ETF在长期表现上相较于跟踪现货的ETF获得了更高的收益率。然而，短期内由于受到黄金现货下滑以及股票市场的双重影响，其收益可能逊色于跟踪现货的黄金ETF。投资者需根据自身风险承受能力和投资目标进行选择。
而透过指数成分股，可以进一步反映指数的长期表现。这有助于投资者更深入地理解ETF的收益来源和风险特征。
截至2025年10月30日，中证沪港深黄金产业股票指数的前十成分股分别为紫金矿业、山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、招金黄金（HK）、山东国际、紫金矿业(HK)、山东黄金（HK）、铜陵有色、湖南黄金。这些成分股在指数中占据重要地位，对指数表现产生显著影响。
上述成分股的权重分别为14.23%、9.54%、9.49%、7.06%、6.37%、5.31%、4.75%、4.25%、3.72%、3.23%，权重合计为67.94%。整体来讲，前十成分股权重较高，指数表现受前十成分股业绩影响较大。因此，投资者在关注指数表现时，需重点关注这些成分股的业绩变化。
通过杜邦分析法得出的净资产收益率，可以直观且综合地了解企业的业绩表现。这有助于投资者评估成分股的盈利能力和成长潜力。
根据东方财富choice数据，该指数成分股截至2025前三季度前十大成分股除铜陵有色外，净资产收益率表现均优于去年同期。其中，紫金矿业作为前十成分股中占比最大的股票，其业绩表现也“亮眼”，为指数的长期收益提供了有力支撑。
可见，前十成分股良好的业绩表现是中证沪港深黄金产业股票指数长期收益率良好的基础。投资者在选择跟踪行业指数的ETF时，可重点关注这些成分股的业绩变化和市场表现。
免责声明：本研究分析系基于我们认为可靠的或已公开的信息撰写，我们不保证文中数据、资料、观点或陈述不会发生任何变更。在任何情况下，本研究分析中的数据、资料、观点、或所表述的意见，仅供信息交流、分享、参考，并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，我们不对任何人因使用本研究分析中的任何数据、资料、观点、内容所引致的任何损失负任何责任，阅读者自行承担风险。本研究分析，主要以电子版形式分发，也会辅以印刷品形式分发，版权均归金证研所有。未经我们同意，不得对本研究分析进行任何有悖原意的引用、删节和修改，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。
在经历八月以来的显著上涨后，黄金价格近期出现回调。2025年10月27日，COMEX黄金自10月10日起首次跌破4,000美元/盎司大关。尽管如此，截至2025年10月27日，年内COMEX黄金的涨幅仍高达49.63%，显示出黄金市场的强劲势头。
从市场活跃度来看，黄金ETF成为投资者追捧的热点。截至2025年10月23日，国内黄金ETF成交额达1.09万亿元，较去年同期的3,477.13亿元大幅增长214.45%。与此同时，场内资金也积极加仓多只沪深300ETF、上证50ETF、中证A500ETF，显示出投资者对多元化资产配置的偏好。
黄金价格回调，ETF规模逆势增长突破2,300亿元在全球经济不确定性增加的背景下，黄金作为抵御风险的战略性资产，其地位愈发凸显。越来越多的央行通过增持黄金来应对挑战，并优化其国际储备结构，以增强金融稳定性。
世界黄金协会发布的《2025年央行黄金储备调查》显示，在受访的73家央行中，高达95%的央行认为未来12个月内全球央行的黄金储备将会增加。其中，43%的央行计划在12个月内增持黄金，进一步印证了黄金作为避险资产的吸引力。
此外，黄金作为长期储值工具的作用，以及在危机时期的出色表现，也是各经济体央行继续持有黄金的关键原因。这些因素共同推动了黄金市场的持续繁荣。
在各国央行增持黄金的同时，短期回调的市场环境下，资金仍持续流入黄金板块。这表明投资者对黄金市场的长期信心未受短期波动影响。
经历21日的大幅回调后，2025年10月21日至10月24日的4个交易日中，境内黄金ETF净申购份额达到8.48亿份。资金流入使得黄金ETF在价格下跌中实现了规模的不跌反升。截至2025年10月24日，境内黄金ETF的规模已经达到2,368.6亿元，较“跳水”前的2,361.3亿元增加了7.3亿元，显示出市场的强劲韧性。
跟踪现货与行业指数的黄金ETF收益差异解析目前，国内黄金ETF跟踪的标的主要分为两类：一类是跟踪实物黄金价格，另一类则是跟踪证券指数。这两类ETF在收益表现上存在显著差异。
跟踪现货黄金价格是黄金ETF的主流选择，其标的通常为上海黄金交易所的黄金9999，且支持T+0交易，流动性更好。这种ETF能够更直接地反映黄金市场的价格变动。
以华夏黄金ETF和易方达黄金ETF为例，这两只ETF在跟踪标的上均为黄金9999。截至2025年10月27日，在年化跟踪误差上两者仅相差0.01%，前者年化跟踪误差为0.04%，后者为0.03%。收益率方面，前者近一年、近三个月、近一个月的收益率分别为49.31%、20.13%、9.1%，后者同期收益率分别为48.86%、20.04%、9.06%，显示出跟踪现货黄金的ETF在收益上的稳定性。
市面上存在的另一类黄金ETF则选择跟踪行业指数。这类ETF的涨幅将同时受到股市和现货的双重影响，通常意味着更高的风险以及更高的收益潜力。投资者在选择时需权衡风险与收益。
以工银瑞信中证沪深港黄金产业股票ETF为例，该ETF在跟踪标的上选择了跟踪中证沪港深黄金产业股票指数。截至2025年10月27日，该指数近一年、近三个月、近一个月的收益分别为61.19%、33.33%、5%。同期，工银瑞信中证沪深港黄金产业股票ETF的收益率分别为61.68%、32.76%、5.02%，显示出跟踪行业指数的ETF在特定市场环境下的超额收益能力。
可以看出，跟踪行业指数的ETF在长期表现上相较于跟踪现货的ETF获得了更高的收益率。然而，短期内由于受到黄金现货下滑以及股票市场的双重影响，其收益可能逊色于跟踪现货的黄金ETF。投资者需根据自身风险承受能力和投资目标进行选择。
而透过指数成分股，可以进一步反映指数的长期表现。这有助于投资者更深入地理解ETF的收益来源和风险特征。
截至2025年10月30日，中证沪港深黄金产业股票指数的前十成分股分别为紫金矿业、山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、招金黄金（HK）、山东国际、紫金矿业(HK)、山东黄金（HK）、铜陵有色、湖南黄金。这些成分股在指数中占据重要地位，对指数表现产生显著影响。
上述成分股的权重分别为14.23%、9.54%、9.49%、7.06%、6.37%、5.31%、4.75%、4.25%、3.72%、3.23%，权重合计为67.94%。整体来讲，前十成分股权重较高，指数表现受前十成分股业绩影响较大。因此，投资者在关注指数表现时，需重点关注这些成分股的业绩变化。
通过杜邦分析法得出的净资产收益率，可以直观且综合地了解企业的业绩表现。这有助于投资者评估成分股的盈利能力和成长潜力。
根据东方财富choice数据，该指数成分股截至2025前三季度前十大成分股除铜陵有色外，净资产收益率表现均优于去年同期。其中，紫金矿业作为前十成分股中占比最大的股票，其业绩表现也“亮眼”，为指数的长期收益提供了有力支撑。
可见，前十成分股良好的业绩表现是中证沪港深黄金产业股票指数长期收益率良好的基础。投资者在选择跟踪行业指数的ETF时，可重点关注这些成分股的业绩变化和市场表现。
免责声明：本研究分析系基于我们认为可靠的或已公开的信息撰写，我们不保证文中数据、资料、观点或陈述不会发生任何变更。在任何情况下，本研究分析中的数据、资料、观点、或所表述的意见，仅供信息交流、分享、参考，并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，我们不对任何人因使用本研究分析中的任何数据、资料、观点、内容所引致的任何损失负任何责任，阅读者自行承担风险。本研究分析，主要以电子版形式分发，也会辅以印刷品形式分发，版权均归金证研所有。未经我们同意，不得对本研究分析进行任何有悖原意的引用、删节和修改，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。