海科新源股价年涨177%：电池溶剂满产满销，固态电解质前景几何？
发布时间：
2025-11-01 04:04:09
来源： 保山日报网
本文来源：时代商业研究院 作者：陈佳鑫
来源|时代商业研究院
作者|陈佳鑫
编辑|韩迅
今年以来，锂电池电解液溶剂行业的龙头企业海科新源（301292.SZ）业绩表现引人注目。尽管前三季度归母净利润仍处于亏损状态，但亏损幅度已显著收窄，同时营收实现了43.17%的大幅增长。更令人瞩目的是，海科新源的股价年内累计涨幅高达177.14%，成为市场关注的焦点。
新能源汽车及动力电池行业的持续高增长，为海科新源带来了强劲的市场需求。其电解液溶剂产品基本处于满产满销状态，高产能利用率成为推动公司业绩增长的关键因素。尽管如此，海科新源仍面临着盈利挑战，但公司管理层对未来充满信心，预计溶剂价格将随着市场供需关系的调整而回暖。
海科新源在接受时代商业研究院采访时表示，电解液溶剂行业已整体亏损较长时间，但需求仍在稳步增长。随着行业产能的逐步优化和市场供需的平衡，溶剂价格有望回归正常盈利区间。这一乐观预期为公司未来的业绩改善提供了有力支撑。
除了传统电解液溶剂业务外，海科新源还在积极布局固态电解质、电解液新型添加剂及新型溶剂等前沿产品。这些新产品被视为公司打造第二增长曲线的重要举措，有望为公司带来新的业绩增长点。
或受营收增长及固态电解质等新产品刺激，海科新源的股价年内实现了翻倍式增长。截至10月31日，公司收盘价为36.25元/股（前复权），当日涨幅17.69%，年内累计涨幅高达177.14%，展现出强劲的市场表现。
下游需求旺盛，计划通过技改及并购增产海科新源的营收高增长主要得益于下游市场的强劲需求。今年以来，新能源汽车及动力电池行业继续保持高增长态势。据中国汽车工业协会数据，2025年上半年，中国新能源汽车产销累计完成696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%，带动动力电池装机量大幅增长。全球动力电池装车量也达到504.4GWh，同比增长37.3%。
此外，全球储能市场也呈现出爆发式增长。SNE Research数据显示，2025年1-6月全球电池储能系统装机总量达86.7GWh，同比增长54%。动力电池及储能市场的高增长，直接带动了电解液及溶剂市场的繁荣。
根据高工产研锂电研究所（GGII）的数据，2025年上半年，中国电解液出货87万吨，同比增长45%，对电解液溶剂的需求也水涨船高。观研天下预计，同期我国电解液溶剂消耗量在62.4万吨左右，较去年同期增长43.17%，增速与海科新源营收增速相当。
尽管营收大幅增长，但海科新源仍未实现扭亏。前三季度，公司归母净利润为-1.28亿元，不过亏损幅度已同比缩小（2024年同期为-2.14亿元）。
亏损幅度的缩小主要得益于毛利率的改善和管理费用的减少。今年前三季度，海科新源的毛利率为2.24%，相比2024年同期（毛利率-0.09%）有了显著提升。
海科新源表示，毛利率的改善一方面得益于溶剂价格的上涨，另一方面则归功于公司的降本措施。此外，产能利用率的提升也对毛利率改善起到了积极作用。
半年报显示，今年上半年，海科新源的碳酸酯系列（电解液溶剂）产能为38.69万吨，产能利用率达99.86%，同比提升16.82个百分点，基本处于满产满销的状态。
10月23日，海科新源发布公告称，获得合肥乾锐科技有限公司“20万吨锂离子电池电解液溶剂及添加剂”的订单，后续产能利用率有望继续保持高位。
海科新源表示，后续将考虑通过技改、并购等方式提升产能。一方面是对自身产线进行技改，另一方面则是收购市场上的落后产能并进行改造，以实现小投入且快速释放产能的效果。
溶剂行业产能虚高，看好后续价格回暖尽管海科新源今年毛利率有所改善，但与另一大电解液溶剂巨头石大胜华（603026.SH）相比仍存在差距。财报显示，今年上半年，石大胜华的碳酸二甲酯系列产品（电解液溶剂）毛利率为8.18%，高于海科新源的碳酸酯系列的毛利率（2.75%）。
海科新源解释称，电解液溶剂的产品类型较多，两家企业的产品结构及归纳标准存在区别，导致毛利率存在差异。实际上，包括华鲁恒升在内，三家头部企业的综合成本差距并不大。电解液溶剂成本受产能利用率及运费影响较大，近年来公司的产能利用率持续维持在较高水平，且在山东东营、江苏连云港、湖北宜昌拥有多个生产基地，运输半径较小，运费方面有优势。综合来看，公司的成本控制力在行业内处于头部水平。
管理费用的减少也是海科新源亏损幅度缩小的另一大原因。今年前三季度，公司管理费用同比减少53.04%至5109.52万元，主要由于去年同期存在停工损失等非经常性损益。
尽管降本措施带来了一定的盈利提升空间，但海科新源后续扭亏的希望更多还是在于电解液溶剂价格的回暖。
对于后续溶剂价格的走势，海科新源表达了乐观态度。公司认为，目前电解液溶剂行业整体产能看似庞大，供过于求，但实际上存在大量无效产能。前几年行业高毛利时期，很多化工企业新建电解液溶剂产能，但这些产能很大一部分最终未投产或投产后质量达不到要求。目前产能仍主要集中在头部几家企业，实际上行业已经接近供需平衡的状态。结合行业已连续亏损多年的情况，价格最终肯定会回归到正常的盈利区间，因此预计后续溶剂价格会上涨，但幅度与时间仍难以预测。
同行石大胜华则预计下半年电解液溶剂将继续低位徘徊。其在半年报中称，2025年上半年，国内电解液溶剂市场供需失衡的局面延续，上半年新增产能较少，且投产厂家多运行不正常，预计下半年新投产能较多，碳酸酯溶剂市场价格维持低位震荡走势。
固态电解质业务含金量几何？在9月的业绩说明会上，海科新源表示，固态电池相关材料已作为公司核心发展战略。目前，公司正结合行业趋势和客户需求，积极开展固态电解质材料的基础研究及工艺优化工作。
在技术路线方面，海科新源覆盖了氧化物、硫化锂、凝胶电解质等多条主流技术路线。公司表示，目前氧化物固态电解质的开发进度相对较快，中试产线已在建设过程中；高纯硫化锂目前仍处于向客户提供小试样本做性能测试的阶段；还有一些产品处于实验室开发阶段。
在客户资源方面，海科新源表示目前固态电解质已对接一些客户，但由于尚处于研发阶段，出于保密要求尚不能对外公开。公司在固态电解质的策略是积极跟进多条技术路线，并进行技术储备，后续哪条路线发展比较好，公司会迅速跟进。
整体来看，目前市场上已有部分企业实现固态电解质量产，相对而言，海科新源的固态电解质业务仍处于早期技术储备阶段，短期对业绩的贡献有限。公司也预计短期内规模化量产的可能性不大。
来源|时代商业研究院
作者|陈佳鑫
编辑|韩迅
今年以来，锂电池电解液溶剂行业的龙头企业海科新源（301292.SZ）业绩表现引人注目。尽管前三季度归母净利润仍处于亏损状态，但亏损幅度已显著收窄，同时营收实现了43.17%的大幅增长。更令人瞩目的是，海科新源的股价年内累计涨幅高达177.14%，成为市场关注的焦点。
新能源汽车及动力电池行业的持续高增长，为海科新源带来了强劲的市场需求。其电解液溶剂产品基本处于满产满销状态，高产能利用率成为推动公司业绩增长的关键因素。尽管如此，海科新源仍面临着盈利挑战，但公司管理层对未来充满信心，预计溶剂价格将随着市场供需关系的调整而回暖。
海科新源在接受时代商业研究院采访时表示，电解液溶剂行业已整体亏损较长时间，但需求仍在稳步增长。随着行业产能的逐步优化和市场供需的平衡，溶剂价格有望回归正常盈利区间。这一乐观预期为公司未来的业绩改善提供了有力支撑。
除了传统电解液溶剂业务外，海科新源还在积极布局固态电解质、电解液新型添加剂及新型溶剂等前沿产品。这些新产品被视为公司打造第二增长曲线的重要举措，有望为公司带来新的业绩增长点。
或受营收增长及固态电解质等新产品刺激，海科新源的股价年内实现了翻倍式增长。截至10月31日，公司收盘价为36.25元/股（前复权），当日涨幅17.69%，年内累计涨幅高达177.14%，展现出强劲的市场表现。
下游需求旺盛，计划通过技改及并购增产海科新源的营收高增长主要得益于下游市场的强劲需求。今年以来，新能源汽车及动力电池行业继续保持高增长态势。据中国汽车工业协会数据，2025年上半年，中国新能源汽车产销累计完成696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%，带动动力电池装机量大幅增长。全球动力电池装车量也达到504.4GWh，同比增长37.3%。
此外，全球储能市场也呈现出爆发式增长。SNE Research数据显示，2025年1-6月全球电池储能系统装机总量达86.7GWh，同比增长54%。动力电池及储能市场的高增长，直接带动了电解液及溶剂市场的繁荣。
根据高工产研锂电研究所（GGII）的数据，2025年上半年，中国电解液出货87万吨，同比增长45%，对电解液溶剂的需求也水涨船高。观研天下预计，同期我国电解液溶剂消耗量在62.4万吨左右，较去年同期增长43.17%，增速与海科新源营收增速相当。
尽管营收大幅增长，但海科新源仍未实现扭亏。前三季度，公司归母净利润为-1.28亿元，不过亏损幅度已同比缩小（2024年同期为-2.14亿元）。
亏损幅度的缩小主要得益于毛利率的改善和管理费用的减少。今年前三季度，海科新源的毛利率为2.24%，相比2024年同期（毛利率-0.09%）有了显著提升。
海科新源表示，毛利率的改善一方面得益于溶剂价格的上涨，另一方面则归功于公司的降本措施。此外，产能利用率的提升也对毛利率改善起到了积极作用。
半年报显示，今年上半年，海科新源的碳酸酯系列（电解液溶剂）产能为38.69万吨，产能利用率达99.86%，同比提升16.82个百分点，基本处于满产满销的状态。
10月23日，海科新源发布公告称，获得合肥乾锐科技有限公司“20万吨锂离子电池电解液溶剂及添加剂”的订单，后续产能利用率有望继续保持高位。
海科新源表示，后续将考虑通过技改、并购等方式提升产能。一方面是对自身产线进行技改，另一方面则是收购市场上的落后产能并进行改造，以实现小投入且快速释放产能的效果。
溶剂行业产能虚高，看好后续价格回暖尽管海科新源今年毛利率有所改善，但与另一大电解液溶剂巨头石大胜华（603026.SH）相比仍存在差距。财报显示，今年上半年，石大胜华的碳酸二甲酯系列产品（电解液溶剂）毛利率为8.18%，高于海科新源的碳酸酯系列的毛利率（2.75%）。
海科新源解释称，电解液溶剂的产品类型较多，两家企业的产品结构及归纳标准存在区别，导致毛利率存在差异。实际上，包括华鲁恒升在内，三家头部企业的综合成本差距并不大。电解液溶剂成本受产能利用率及运费影响较大，近年来公司的产能利用率持续维持在较高水平，且在山东东营、江苏连云港、湖北宜昌拥有多个生产基地，运输半径较小，运费方面有优势。综合来看，公司的成本控制力在行业内处于头部水平。
管理费用的减少也是海科新源亏损幅度缩小的另一大原因。今年前三季度，公司管理费用同比减少53.04%至5109.52万元，主要由于去年同期存在停工损失等非经常性损益。
尽管降本措施带来了一定的盈利提升空间，但海科新源后续扭亏的希望更多还是在于电解液溶剂价格的回暖。
对于后续溶剂价格的走势，海科新源表达了乐观态度。公司认为，目前电解液溶剂行业整体产能看似庞大，供过于求，但实际上存在大量无效产能。前几年行业高毛利时期，很多化工企业新建电解液溶剂产能，但这些产能很大一部分最终未投产或投产后质量达不到要求。目前产能仍主要集中在头部几家企业，实际上行业已经接近供需平衡的状态。结合行业已连续亏损多年的情况，价格最终肯定会回归到正常的盈利区间，因此预计后续溶剂价格会上涨，但幅度与时间仍难以预测。
同行石大胜华则预计下半年电解液溶剂将继续低位徘徊。其在半年报中称，2025年上半年，国内电解液溶剂市场供需失衡的局面延续，上半年新增产能较少，且投产厂家多运行不正常，预计下半年新投产能较多，碳酸酯溶剂市场价格维持低位震荡走势。
固态电解质业务含金量几何？在9月的业绩说明会上，海科新源表示，固态电池相关材料已作为公司核心发展战略。目前，公司正结合行业趋势和客户需求，积极开展固态电解质材料的基础研究及工艺优化工作。
在技术路线方面，海科新源覆盖了氧化物、硫化锂、凝胶电解质等多条主流技术路线。公司表示，目前氧化物固态电解质的开发进度相对较快，中试产线已在建设过程中；高纯硫化锂目前仍处于向客户提供小试样本做性能测试的阶段；还有一些产品处于实验室开发阶段。
在客户资源方面，海科新源表示目前固态电解质已对接一些客户，但由于尚处于研发阶段，出于保密要求尚不能对外公开。公司在固态电解质的策略是积极跟进多条技术路线，并进行技术储备，后续哪条路线发展比较好，公司会迅速跟进。
整体来看，目前市场上已有部分企业实现固态电解质量产，相对而言，海科新源的固态电解质业务仍处于早期技术储备阶段，短期对业绩的贡献有限。公司也预计短期内规模化量产的可能性不大。