文/冉学东

　　2024年10月30日，美联储在最新议息会议上宣布将联邦基金利率下调25个基点，符合市场预期。然而，关于12月是否延续降息步伐，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上明确表示："12月继续降息并非板上钉钉，甚至远非如此。"这一表态显著低于市场此前预期的年内三次降息预期。

　　中性利率争议与政策观察期

　　鲍威尔从中性利率角度解释政策调整逻辑。当前市场对中性利率的预估集中在3%-4%区间，而美联储年内累计150个基点的降息已使利率区间落在此范围，且高于委员会成员的中位数预估。"部分委员认为现在应当暂停降息，观察两个关键指标：就业市场下行风险是否真实存在，以及当前经济增速回升的可持续性。"他特别指出，此次就业数据放缓的解读复杂度超出以往，因为劳动力市场通常比支出数据更能反映经济真实动能。

　　在分析就业市场变化时，鲍威尔指出两大核心因素：一是劳动力供给端收缩，包括劳动参与率下降（含周期性因素）和移民政策收紧导致的外来劳动力减少；二是需求端走弱，但失业率下降表明需求降幅略大于供给降幅。"当前就业市场变化主要由供给侧驱动。"他总结道。

　　AI革命重塑就业版图

　　市场最关注的焦点在于：AI技术投资热潮是否正在重构美国就业市场？数据显示，今年以来美国科技行业出现显著裁员潮，与持续稳健的消费数据（第三季度消费支出增长近3%）形成鲜明对比。典型案例是亚马逊的自动化转型计划：该公司计划到2033年实现75%运营自动化，预计未来十年可减少超60万名员工招聘。其路易斯安那州什里夫波特履约中心已部署上千台机器人，人力需求较传统仓库大幅下降，该模式将于2027年底前复制至40个设施。

　　这种转型并非个案。据Layoffs.fyi统计，2023年成为科技行业裁员最严重年份，微软、Meta、谷歌等巨头均宣布大规模裁员计划，多家企业高管直言生成式AI的应用是削减人力的重要原因。对此鲍威尔表示："我们非常关注AI对就业的影响，虽然初请失业金数据尚未明显体现，但会持续密切监测。"

　　争议：AI影响是否被低估？

　　学术界存在两种对立观点。主流观点认为AI对就业冲击有限，某券商报告指出：在20余个主要行业中，仅有6个行业AI渗透率突破10%，其中信息技术业最高（约25%）。但反对者强调两个被忽视的维度：一是边际效应，AI导致的裁员虽总量不大，但在传统就业市场稳定时可显著拉低数据；二是预期效应，企业因AI替代预期推迟或减少招聘，这种影响不会体现在失业率但会抑制新增就业。

　　可以确定的是，AI技术的大规模应用正在重塑美国就业市场。这种变革在中国劳动力市场同样值得警惕，其长期影响仍需持续观察。

　　责任编辑：冯樱子 主编：张志伟