近期，“十五五”规划建议明确提出，要持续提高新能源供给比重，推进化石能源安全可靠有序替代，着力构建新型电力系统，建设能源强国。这一政策导向为风电行业注入了强劲的发展动力，推动其进入新的增长周期。

　　随着新型能源体系建设的加快推进，风电行业正迎来需求复苏与产业链“反内卷”的双重利好，供需格局逐步改善。当前，风电行业正处于陆风修复、海风起量、海外爆发的关键时期。市场普遍关注陆风盈利的修复情况，而对于海风和海外市场，仍存在较大的预期差，蕴含着巨大的增长潜力。

　　陆风修复：价格回升与降本驱动盈利修复

　　在“反内卷”的背景下，陆风市场今年以来表现出色。风机招标量价齐升，中标价格平稳抬升，显示出市场需求的强劲复苏。同时，风机大型化进程减慢，工艺成熟有利于降本增效。随着明年交付价格的上涨，叠加降本驱动，陆风毛利率有望不断修复，为行业带来可观的盈利增长。

　　海风起量：高门槛与高价格维持高盈利

　　海风市场方面，由于区域市场特征明显，竞争格局较为稳定，海风盈利维持较好水平。在更大的单机容量、更高的稳定性与安全性要求下，海风新进入门槛较高，实际参与方远少于陆风市场。同时，海风价格较高，约为陆风的两倍左右，盈利能力也更强。目前，国内海风发展正处于从近海到深远海的过渡阶段，未来发展空间广阔。

　　海外爆发：中国企业中标规模翻倍增长

　　海外市场方面，中国风电装机占全球约70%的规模，显示出强大的国际竞争力。今年以来，中国企业在海外市场中标规模呈翻倍增长，新兴市场风电装机基数较小，同时海外风机价格更高，竞争烈度更低。这使得企业毛利率普遍比国内高5%-10%，出海具有良好的盈利空间。随着全球能源转型的加速推进，海外风电市场将成为中国企业新的增长点。

　　盈利提升：风电产业链迎来黄金期

　　风机从三季度开始进入涨价兑现阶段，但交付价格仍处于底部。三季度业绩难以完全反映涨价带来的盈利增长，叠加前期涨幅较大，近期部分短线资金兑现离场。然而，从长远来看，风电产业链盈利水平或将不断提升。随着陆风修复、海风起量、海外爆发的持续推进，风电行业将迎来更加广阔的发展前景。