钢铁大亨孙纪木入股振德医疗，两个月浮盈近10亿引关注
发布时间：
2025-11-08 09:25:32
来源： 保山日报网
医疗器械行业在周期底部徘徊已久，但“口罩大王”振德医疗却凭借一次股权转让协议成功“突围”，引发市场广泛关注。九月上旬，一则股权转让公告引爆了振德医疗的股价，成为资本市场热议的焦点。
根据公告内容，振德医疗控股股东浙江振德及其全资子公司许昌园林，与受让方孙纪木及质权人中国工商银行绍兴分行签署了《关于振德医疗用品股份有限公司股份转让协议》。协议约定，浙江振德及许昌园林拟通过协议转让方式，出让公司5%的股份。
具体来看，浙江振德拟转让154.862万股，占公司总股本的0.58%；许昌园林拟转让1177.394万股，占公司总股本的4.42%。两者合计转让1332.256万股无限售条件流通股，转让价格为人民币26.74元/股，转让价款合计约人民币3.56亿元。值得注意的是，此次协议转让股份较当时收盘价折价约10%。
10月18日，该笔协议转让完成过户。根据协议内容，孙纪木承诺未来12个月内不减持振德医疗股份。同时，该笔转让不触及要约收购、不构成关联交易，也不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化。
自九月初至今，振德医疗股价涨幅超过310%，市值暴增超过200亿元。在基本面未发生明显变化的情况下，仅凭一笔股权转让就引发市值暴增超三倍，市场直呼“太魔幻”。
这波暴涨的背后，除了受让方孙纪木外，振德医疗的实际控制人鲁建国、沈振芳成为最大赢家。根据股权穿透，鲁建国、沈振芳分别持有振德医疗44.39%、4.47%的股权。以最新收盘价计算，鲁建国、沈振芳的持股市值分别约为118亿元、12亿元。而孙纪木本次投资浮盈已近10亿元。
“口罩大王”振德医疗的崛起之路
公开资料显示，振德医疗成立于1994年，总部位于浙江绍兴。其前身为绍兴振德医用敷料有限公司。1994年，销售员出身的鲁建国在客户支持下，盘活了这家濒临倒闭的乡镇企业，并出任董事长。
接手后，鲁建国带领团队深耕医用敷料领域。1999年，振德医疗组建绷带车间，进入医用弹性绷带领域；2007年组建研发中心；2009年开始布局防护服和手术包。在鲁建国的带领下，振德医疗逐步成长为一家集研发、生产、销售为一体的医疗+健康产业协同发展的企业。其产品线涵盖造口与现代伤口护理产品、手术感控产品、感控防护产品、基础护理产品及压力治疗与固定产品。
2018年，振德医疗在上交所主板上市。上市后，借助资本力量，振德医疗开始外延式并购，先后收购杭州浦健、苏州美迪斯和英国ROCIALLE，进入运动防护和感控市场。到2019年，传统伤口护理类产品仍是公司最主要的收入来源，营收占比高达43.36%。但到了2020年，公司感染防护类产品营收占比飙升至70%。财报显示，2020年公司营收达103.99亿元，同比暴增456.75%；净利润达25.49亿元，同比暴增1524.99%。
正是凭借2020年口罩产品的优异表现，振德医疗被资本市场冠以“口罩大王”的称号。不到一年时间，其股价涨幅超过10倍，成为资本市场的明星公司。
然而，业绩高光并未持续。2021年，其营收和净利润开始大幅下滑。到2023年，营收已下滑至41.27亿元，净利润仅剩1.98亿元。反映在股价上，四年时间振德医疗股价跌幅超过80%，长期徘徊在低位。直至此次股权转让，股价才摆脱颓势。
能否撑起260亿估值？
股价的暴涨引发了市场对振德医疗估值合理性的关注。那么，振德医疗是否能支撑目前的估值？其股价上涨的背后逻辑又是什么？
根据振德医疗最新发布的2025年前三季度财报，今年前三季度公司实现营收31.84亿元，同比增长1.88%；实现净利润2.03亿元，同比下降33.91%；实现扣非净利润1.83亿元，同比下降18.79%。具体到第三季度，公司实现营收10.84亿元，同比微增0.10%；实现净利润7542.20万元，同比下滑48.47%；实现扣非净利润6483.44万元，同比增长2.00%。
财报显示，截至2025年三季度末，振德医疗期末现金及现金等价物余额为8.65亿元，而公司短期借款为9.97亿元。这意味着，振德医疗业绩层面并未有明显改善，且账面资金不足以覆盖短期借款。
相关数据显示，目前振德医疗动态市盈率已达94倍，远超行业平均28倍市盈率。对比英科医疗，前三季度英科医疗营收为74.25亿元，同比增长4.6%；净利润为9.24亿元，同比增长34.47%，而其市值仅为253亿元。
由此可见，本轮振德医疗股价的暴涨并非源于业绩改善，而主要受到股权转让的刺激。面对股价异动，振德医疗多次回复称，经自查，公司目前生产经营正常，近期外部经营环境和行业政策未发生重大变化。
孙纪木：钢铁大亨的资本布局
那么，孙纪木究竟何许人也？他又是如何搅动振德医疗的资本风云？公开资料显示，孙纪木出生于1956年，浙江绍兴人。企查查显示，孙纪木持有河北新华联合冶金控股集团有限公司90%的股权。
河北新华联合冶金控股集团主要由沧州中铁装备制造材料有限公司、河北纵横集团丰南钢铁有限公司、河北中重冷轧材料有限公司、河北中翔能源有限公司、河北富越化工科技有限公司等多家子公司组成。集团现有正式员工2万余人，在实体经济的固定资产已投资800亿元以上，孙纪木因此被誉为名副其实的“钢铁大亨”。
此次举牌振德医疗之前，孙纪木并未持有该公司股份。在资本市场中，孙纪木也并非无名之辈。他还曾举牌浙江上市公司金固股份，并现身凯恩股份、长园集团前十大流通股股东名单之中。以振德医疗收盘价计算，孙纪木本次投资浮盈已近10亿元。
根据公告内容，振德医疗控股股东浙江振德及其全资子公司许昌园林，与受让方孙纪木及质权人中国工商银行绍兴分行签署了《关于振德医疗用品股份有限公司股份转让协议》。协议约定，浙江振德及许昌园林拟通过协议转让方式，出让公司5%的股份。
具体来看，浙江振德拟转让154.862万股，占公司总股本的0.58%；许昌园林拟转让1177.394万股，占公司总股本的4.42%。两者合计转让1332.256万股无限售条件流通股，转让价格为人民币26.74元/股，转让价款合计约人民币3.56亿元。值得注意的是，此次协议转让股份较当时收盘价折价约10%。
10月18日，该笔协议转让完成过户。根据协议内容，孙纪木承诺未来12个月内不减持振德医疗股份。同时，该笔转让不触及要约收购、不构成关联交易，也不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化。
自九月初至今，振德医疗股价涨幅超过310%，市值暴增超过200亿元。在基本面未发生明显变化的情况下，仅凭一笔股权转让就引发市值暴增超三倍，市场直呼“太魔幻”。
这波暴涨的背后，除了受让方孙纪木外，振德医疗的实际控制人鲁建国、沈振芳成为最大赢家。根据股权穿透，鲁建国、沈振芳分别持有振德医疗44.39%、4.47%的股权。以最新收盘价计算，鲁建国、沈振芳的持股市值分别约为118亿元、12亿元。而孙纪木本次投资浮盈已近10亿元。
“口罩大王”振德医疗的崛起之路
公开资料显示，振德医疗成立于1994年，总部位于浙江绍兴。其前身为绍兴振德医用敷料有限公司。1994年，销售员出身的鲁建国在客户支持下，盘活了这家濒临倒闭的乡镇企业，并出任董事长。
接手后，鲁建国带领团队深耕医用敷料领域。1999年，振德医疗组建绷带车间，进入医用弹性绷带领域；2007年组建研发中心；2009年开始布局防护服和手术包。在鲁建国的带领下，振德医疗逐步成长为一家集研发、生产、销售为一体的医疗+健康产业协同发展的企业。其产品线涵盖造口与现代伤口护理产品、手术感控产品、感控防护产品、基础护理产品及压力治疗与固定产品。
2018年，振德医疗在上交所主板上市。上市后，借助资本力量，振德医疗开始外延式并购，先后收购杭州浦健、苏州美迪斯和英国ROCIALLE，进入运动防护和感控市场。到2019年，传统伤口护理类产品仍是公司最主要的收入来源，营收占比高达43.36%。但到了2020年，公司感染防护类产品营收占比飙升至70%。财报显示，2020年公司营收达103.99亿元，同比暴增456.75%；净利润达25.49亿元，同比暴增1524.99%。
正是凭借2020年口罩产品的优异表现，振德医疗被资本市场冠以“口罩大王”的称号。不到一年时间，其股价涨幅超过10倍，成为资本市场的明星公司。
然而，业绩高光并未持续。2021年，其营收和净利润开始大幅下滑。到2023年，营收已下滑至41.27亿元，净利润仅剩1.98亿元。反映在股价上，四年时间振德医疗股价跌幅超过80%，长期徘徊在低位。直至此次股权转让，股价才摆脱颓势。
能否撑起260亿估值？
股价的暴涨引发了市场对振德医疗估值合理性的关注。那么，振德医疗是否能支撑目前的估值？其股价上涨的背后逻辑又是什么？
根据振德医疗最新发布的2025年前三季度财报，今年前三季度公司实现营收31.84亿元，同比增长1.88%；实现净利润2.03亿元，同比下降33.91%；实现扣非净利润1.83亿元，同比下降18.79%。具体到第三季度，公司实现营收10.84亿元，同比微增0.10%；实现净利润7542.20万元，同比下滑48.47%；实现扣非净利润6483.44万元，同比增长2.00%。
财报显示，截至2025年三季度末，振德医疗期末现金及现金等价物余额为8.65亿元，而公司短期借款为9.97亿元。这意味着，振德医疗业绩层面并未有明显改善，且账面资金不足以覆盖短期借款。
相关数据显示，目前振德医疗动态市盈率已达94倍，远超行业平均28倍市盈率。对比英科医疗，前三季度英科医疗营收为74.25亿元，同比增长4.6%；净利润为9.24亿元，同比增长34.47%，而其市值仅为253亿元。
由此可见，本轮振德医疗股价的暴涨并非源于业绩改善，而主要受到股权转让的刺激。面对股价异动，振德医疗多次回复称，经自查，公司目前生产经营正常，近期外部经营环境和行业政策未发生重大变化。
孙纪木：钢铁大亨的资本布局
那么，孙纪木究竟何许人也？他又是如何搅动振德医疗的资本风云？公开资料显示，孙纪木出生于1956年，浙江绍兴人。企查查显示，孙纪木持有河北新华联合冶金控股集团有限公司90%的股权。
河北新华联合冶金控股集团主要由沧州中铁装备制造材料有限公司、河北纵横集团丰南钢铁有限公司、河北中重冷轧材料有限公司、河北中翔能源有限公司、河北富越化工科技有限公司等多家子公司组成。集团现有正式员工2万余人，在实体经济的固定资产已投资800亿元以上，孙纪木因此被誉为名副其实的“钢铁大亨”。
此次举牌振德医疗之前，孙纪木并未持有该公司股份。在资本市场中，孙纪木也并非无名之辈。他还曾举牌浙江上市公司金固股份，并现身凯恩股份、长园集团前十大流通股股东名单之中。以振德医疗收盘价计算，孙纪木本次投资浮盈已近10亿元。