原创首发 | 金角财经（ID: F-Jinjiao)

　　作者 | 田羽

　　2014年，何小鹏在广东创立小鹏汽车时，曾立下十年之约，决心All in智能汽车赛道。如今，十年之期已至，小鹏汽车不仅在汽车领域站稳脚跟，更以惊人的速度向物理AI生态领域扩张。

　　11月15日，小鹏的人形机器人IRON在科技日上亮相，引发“真假机器人”热议，让公众首次窥见小鹏在AI与机器人技术领域的深厚积累，以及其作为赛道领先者的野心。

　　｜“真假机器人”热议背后的技术实力

　　随着小鹏汽车2025年三季度财报的发布，其商业蓝图与技术高度逐渐清晰，展现出一个从汽车制造商向物理AI生态企业转型的雄心壮志。

　　十年之约，小鹏汽车迎来关键转折点。

　　小鹏的“骨架”已成型，进入能力兑现期

　　回溯历史，1813年5月11日，澳大利亚探险家成功翻越蓝山，开辟了通往内陆的道路。这一壮举，与小鹏汽车当前的处境有着异曲同工之妙。

　　在小鹏的第三季度财报中，几个关键数字格外引人注目：

　　交付量达11.6万辆，同比增长149.3%；营收跃升至203.8亿元，同比增长101.8%。　　｜财报关键数据解读

　　尽管与特斯拉相比，小鹏在交付量和营收上仍有差距，但其毛利率已站上20.1%，超越了特斯拉，离季度盈亏平衡仅一步之遥。多项指标的创新高，不仅体现了小鹏的增长势头，更彰显了其在效率端的结构性质变。

　　现金流作为企业的“生命线”，在小鹏身上表现得尤为充沛。三季度末，公司账上可动用现金与投资规模达到483.3亿元，较上季度增加7.6亿元，再创历史新高。这些数据的跃升，标志着小鹏已成功穿越险峻地带，从重资产扩张期进入能力兑现期。

　　销售服务网络覆盖52个国家与地区，充电网络进入31国，接入超250万根充电桩，慕尼黑研发中心启用，印尼、奥地利本地化产线相继投产……这些曾经吞噬现金的投入，如今都已转化为小鹏的坚实后盾。

　　骨架成型，意味着小鹏从“烧钱”阶段步入“赚钱”阶段，现金流的逆势增长在新能源车企中极为罕见，也为其未来的发展奠定了坚实基础。

　　小鹏的逆袭，不仅体现在财报数字上，更在于其技术实力的广泛认可。

　　中国造车技术，首次获世界巨头认可

　　在汽车行业，“规模效应”是解释一切现象的关键。小鹏汽车三季度财报的亮眼表现，正是规模效应的生动体现。然而，深入剖析财报，我们会发现小鹏的增长剧本远不止于此。

　　在汽车销量之外，小鹏的“服务及其他收入”数据指向了一个更具韧性、也更能反映长期潜力的方向。

　　财报显示，2025年第三季度，小鹏的“服务及其他收入”为人民币23.3亿元，较2024年同期增长78.1%，较2025年第二季度增长67.3%。

　　｜同比增加78%的收入，彰显技术实力

　　小鹏在财报公告中解释，该收入的同比增长及环比增长，主要得益于售后服务的提升，以及向合作汽车制造商提供的技术研发服务收入增加。其中，提到的“合作汽车制造商”正是全球汽车巨头——大众。

　　自2023年7月牵手以来，大众不仅投资7亿美元，还与小鹏共同研发平台架构、软件、电子电气，甚至直接采用小鹏自研的“图灵”芯片。

　　这是中国智能汽车技术首次以这种深度方式被全球顶级车企系统性采用，标志着小鹏在技术领域的领先地位。

　　支撑这一切的，是小鹏近乎不计成本的研发投入。

　　2024年，小鹏研发投入64.57亿元；而今年前三季度，这个数字已经超过去年全年。尤其是第三季度，研发费用冲到24.29亿元，再创历史新高。

　　这些投入沉淀为底层技术实力，如新款P7全系标配自研“图灵”芯片，三颗芯片算力高达2250 TOPS，远超当前需求，为下一代VLA智驾奠定坚实基础。

　　｜预埋算力远超当前需求的P7，展现技术前瞻性

　　特斯拉在走这条路，小鹏也在走。但这一次，中国企业不再是跟随者，而是与世界最强对手并肩的同行者。

　　当小鹏不再只是一家“车企”

　　11月5日的小鹏科技日，几乎像一场科幻展。

　　人形机器人IRON的登场，以其轻盈流畅的猫步引发网友热议，逼真到网友集体质疑：“这里面是不是藏了人？”

　　｜被剪开腿部的人形机器人，证明技术实力

　　IRON的配置堪称豪华：全球首个采用全固态电池的机器人、内置三颗图灵芯片、82个自由度、仿生脊椎……为了回应质疑，何小鹏当众剪开机器人腿部覆盖件，强调：“希望这是最后一次证明它是机器人。”

　　这一幕，被不少人称为“中国人形机器人的DeepSeek时刻”，连马斯克也下场点赞，预言“特斯拉和中国公司将主导这一市场”。

　　｜马斯克点赞，认可小鹏技术实力

　　在技术的基座上，小鹏的目标早已不是“造一辆更聪明的车”，而是构建一个“AI+现实世界”的生态系统。

　　机器人是小鹏“AI+生态”的关键一子，而Robotaxi则已显露优势。

　　小鹏Robotaxi车端算力达3000 TOPS，纯视觉驱动、不依赖高精地图，能跨国适应路况，具备全球扩张的潜力。

　　在低空出行领域，小鹏汇天也已双线布局：个人飞行的“陆地航母”与多人飞行器A868。飞行汽车工厂建成，首台“陆地航母”已于11月3日下线，2026年瞄准量产。

　　在这个系统里，汽车、Robotaxi、机器人、飞行汽车共享底层AI能力，形成了一个完整的物理AI生态。

　　｜2026年，小鹏将推出3款Robotaxi，引领行业变革

　　早在智能汽车时代，小鹏就已经构建了核心软硬件全栈自研能力。在AI时代，小鹏又逐一攻破了芯片、具身智能硬件、大模型（VLA、VLM等）等多个领域，具备了打通数字世界和物理世界的能力。

　　所有这些布局，都由同一核心引擎驱动：小鹏正在确立的新定位：成为一家专注于“物理AI”的全球性具身智能公司。

　　资本市场的嗅觉最敏锐。

　　11月11日，摩根士丹利大幅上调小鹏目标价，理由清晰：小鹏正从“车企”转向“物理AI生态企业”。中金也维持“跑赢行业”评级，认可小鹏展示的“物理AI”能力版图。

　　换句话说，小鹏的增长逻辑已经悄然换挡：从“卖多少车”转为“掌握多少底层能力”，从规模驱动走向技术与系统驱动。

　　造车，只是这个故事的序章。小鹏真正想驶入的，是比汽车广阔数倍的“物理AI世界”——一个万亿级的新战场。