美国达拉斯联储主席洛根（Lorie Logan）最新表态引发市场关注。她明确表示，预计美联储将在不久后重新启动资产负债表扩张计划，同时强调在降息路径上需保持谨慎，暗示12月会议维持利率不变的可能性较大。

　　洛根在周五苏黎世的一场经济活动上指出，在已实施两次降息的背景下，除非出现通胀加速回落或劳动力市场超预期降温的明确证据，否则她难以支持12月再次降息。她强调：

　　"维持当前利率水平一段时间，将使联邦公开市场委员会（FOMC）更好地评估政策限制程度。若此前降息被证明是政策失误，可能引发意料之外的金融和经济波动。"

　　资产估值风险成关注焦点

　　洛根特别提到，当前快速上涨的股市导致资产估值偏高，信用利差收窄，这既意味着政策可能未达预期紧缩效果，也要求联邦基金利率需抵消金融环境宽松带来的顺风因素。她认为现有利率水平对经济的抑制作用有限，可能需要继续保持压力以平衡市场风险。

　　这一观点与她上月的讲话形成呼应。此前美联储已在2024年最后几个月累计降息1个百分点，但官员们对12月是否延续降息产生严重分歧：部分官员担忧通胀仍显著高于2%目标，另一些则认为劳动力市场在招聘疲软下风险更大。

　　市场对12月降息预期波动

　　投资者情绪因美联储内部分歧出现波动。尽管部分担忧导致12月降息预期下降，但纽约联储主席威廉姆斯周五早些时候表示"近期仍有降息空间"，推动市场预期再度回升。这种分歧凸显了当前货币政策决策的复杂性。

　　资产负债表管理技术性调整

　　具有纽约联储市场操作背景的洛根透露，美联储可能很快需要恢复资产购买以保障资金市场平稳运行。政策制定者已在10月宣布，将从11月起停止缩减资产负债表。她解释称：

　　"预计用不了多久就会进入适合恢复资产负债表扩张的时点，目的是让货币市场利率平均维持在接近但略低于超额准备金利率（IORB）的水平。这类储备管理操作属于技术性调整，不代表政策立场变化。"

　　市场分析认为，洛根的讲话释放了重要信号：美联储在平衡通胀与就业目标的过程中，正通过资产负债表工具与利率政策形成组合拳，而12月会议将成为观察政策转向的关键窗口。