做一片森林，而不是一棵树。

　　文 | 华商韬略 华尚平

　　在充满不确定性的商业世界中，企业最大的风险往往不是竞争，而是无法预测的行业突变。当市场的不确定性成为唯一确定性，构建反脆弱生态成为企业生存的关键——多元业务布局不再是战略选择，而是生死底线。

　　【01 创造增长曲线】

　　大麦娱乐发布的2025/26财年中期业绩显示，公司实现总收入约40.47亿元，同比增长33%；归母净利润约5.20亿元，同比增长54%。这是阿里影业更名为大麦娱乐后的首份财报，也是一份超出市场预期的亮眼成绩单。

　　▲来源：大麦娱乐

　　近年来，全球电影市场持续承压。2025年中国电影市场虽在观众人次上创下2020年以来新高，且有《哪吒2》单片票房突破百亿的奇迹，但自2019年创下超640亿票房后，中国电影票房至今未能重回600亿高峰。

　　全球电影市场同样面临挑战。2025年10月，北美电影票房创出27年来新低，众多电影公司陷入业绩波动与命运不确定性之中。

　　以A股上市公司为例，光线传媒凭借《哪吒之魔童闹海》成为上半年盈利最多的电影公司，归母净利润高达23.36亿元，同比大增406.78%。然而，明年是否还能有如此幸运的大单片？其他传统影视公司上半年财务状况也呈现两极分化：拥有动画或短剧等新业务且成本控制得当的公司率先修复利润，而依赖单片票房、项目节奏不稳或杠杆过高的企业则继续徘徊在亏损边缘。

　　对比之下，大麦娱乐能交出总收入同比增长33%、归母净利润同比增长54%的成绩，实属难得。更让市场关注的是，其业绩增长背后的业务构成与可持续性。

　　与传统影视公司不同，大麦娱乐的核心优势在于业务多元化与核心业务的协同发展。

　　其“演出内容与科技业务”收入达13.39亿，同比增长15%。期内，大麦完成了2500+大型演出服务，场次数量同比增长19%，以零事故率稳居演出市场头部地位。内容领域，大麦Mailive、当然有戏、虾米音乐娱乐、艺展鸿图、酷小麦、好戏连台等六大内容厂牌，在“头部精品”与“破圈、平价、普惠”战略下协同发力，带动演出内容收入同比增速超50%。

　　IP衍生业务更是以105%的增速，展现了“多点开花”的增长逻辑。其中，阿里鱼作为核心平台，收入增长超100%，利润翻倍，成为业绩增长的重要驱动力。

　　阿里鱼的布局可圈可点：

　　上游牵手三丽鸥家族、吉伊卡哇、环球影业、蜡笔小新等全球顶级IP及版权方，通过本地化、精细化运营助力IP商业价值延伸；下游与野兽派、喜茶、名创优品、泡泡玛特、招商银行等品牌商家跨界合作，打造多元化IP授权解决方案。

　　IP零售品牌运营方面，9月吉伊卡哇中国大陆首家线下旗舰店落地上海，开业即引爆消费热潮，验证了“IP+运营”模式的商业潜力。

　　从演出票务到内容IP再到IP衍生，多元化发展不仅拓展了大麦娱乐的业务增长空间，也降低了对爆款大片的依赖风险，这正是资本市场追捧大麦娱乐的根本原因。

　　2025年初至今，大麦娱乐股价最高升幅达140%，多家机构持续给予买入评级。对比之下，同为港股上市公司的猫眼娱乐自2019年上市以来，市值曾一度逼近大麦娱乐，但6年后已不足其市值的1/3。

　　短短6年，差距为何如此巨大？

　　【02 做广做深】

　　战略决定成败。大麦娱乐的超越，始于战略选择。

　　以电影业务为核心起步的大麦娱乐，在电影业高增长黄金期便清醒认识到市场挑战：投资大、风险集中、不确定性高。因此，大麦娱乐从一开始就定位为多元化娱乐公司。早在2014年，阿里影业便围绕文娱产业展开布局，逐步整合内容投制、票务平台、宣传发行、影院服务、IP商业衍生、艺人经纪等全产业链，从单一电影业务走向多元娱乐生态。

　　这一战略抉择让大麦娱乐从不确定走向确定，从有限空间迈向无限发展。

　　市场发展给予了超预期回报。大麦娱乐重点布局的多个领域如今均处于蓬勃发展期。例如，“谷子经济”崛起，IP衍生赛道生意火爆。2024年，中国谷子经济市场规模达1689亿，同比大增41%；泡泡玛特的成功更证明了IP衍生赛道的潜力。

　　阿里鱼已沉淀出独有的IP2B2C全链路服务模式，涵盖IP素材开发、设计监修报审、渠道产品供给、整合营销支持等环节，为版权方、商家及消费者搭建桥梁，分享市场爆发红利。

　　据《2025年全球授权商排行榜报告》，阿里鱼以41亿美元零售额领跑亚太地区，跻身全球第六位，连续三年排名跃升。

　　最新财报显示，大麦娱乐IP衍生业务收入达11.60亿，占总收入超1/4，同比暴涨105%。

　　多元化布局是基础，关键在于以专业深耕每一项业务。做广的同时更做深，是大麦娱乐将战略优势转化为竞争优势的关键。

　　这尤其体现在“娱乐+AI”的平台赋能上。11月4日，赵文瑄凭借话剧《鳄鱼》摘得文华表演奖。该剧目由央华戏剧、大麦娱乐联合出品，创造了民营剧团和民营企业参赛获奖的历史，佐证了大麦娱乐在内容创制、商业运营等层面的全链路能力。

　　以平台全链路服务能力助力创作精品内容，是大麦演出旗下六大厂牌的核心模式。例如：

　　大麦Mailive：作为大型演出头部厂牌，从《剧院魅影》等戏剧到陈立农、刘宇演唱会，再到呼兰、小鹿脱口秀专场，持续助力好项目获得好市场；当然有戏：深耕话剧、音乐剧领域，自制《9号秘事》《魔幻时刻》等精品，彰显差异化竞争力；虾米音乐娱乐：针对音乐节同质化痛点，打造阿那亚·虾米音乐节，将音乐与自然场景、度假生活方式融合，令人耳目一新。▲2025阿那亚·虾米音乐节

　　11月14日，在2025年金鸡电影市场·金鸡推介会上，大麦娱乐灯塔专业版发布《为何买单，又为何避雷——2025中国电影观众口碑决策洞察》，基于80多部重点影片的全网评论分析，为行业提供参考：“视效制作”“情感共鸣”是驱动观众入场的关键，“叙事硬伤”则是触发差评的核心。

　　如今，大麦娱乐正将“娱乐+AI”创新应用于更多业态，推动行业从“经验驱动”向“数据+AI驱动”转型，重塑内容娱乐产业未来。

　　【03 从一棵树到一片森林】

　　“3，2，1……开抢！”

　　7月24日11点28分，易烊千玺2025演唱会「礐嶨」上海站预售开启。

　　李彭（化名）在大麦App上狂点10分钟，依然未能抢到票。

　　“太难抢了！”他感叹道。

　　当时，大麦服务器承受着376万人争夺7309张门票的“暴击”。尽管强实名制斩断了黄牛黑手，但粉丝抢票概率仍低至0.2%，比上海车牌摇号更难。

　　抢票大战背后，是演出市场的爆火。

　　据中国演出行业协会和灯塔专业版报告，2024年中国大型演唱会票房突破260亿元，同比增长78.1%；观众人数超2900万人次，同比增长45%。演唱会之外，体育赛事、话剧、歌剧、音乐会、脱口秀等演出也持续火爆，一票难求。

　　生长于互联网时代的年轻一代，正纷纷回归线下，拥抱现实娱乐。国家也出台政策推动线下文体娱消费场景创新发展。

　　线下娱乐蓬勃发展，这是文娱消费的新趋势。大麦娱乐不仅把握了这一趋势，更持续引领和扩大“娱乐”版图。

　　例如：与中青旅战略合作，研发“跟着演艺去旅行”“跟着赛事去旅行”等特色主题产品；联合杭州文旅推出“跟着演唱会游杭州”，购买演唱会门票可享受当地演艺单位、旅游景点、酒店住宿折扣优惠。

　　通过“演出+文旅”联动，大麦娱乐成为文旅融合的重要推动者，也是两大线下体验型经济的重要受益者。

　　今年5月21日，阿里大文娱集团更名为虎鲸文娱集团，阿里影业更名为大麦娱乐时，首次提出“现实娱乐”概念，明确加码线下娱乐经济创新发展。

　　同步升级的大麦App从“抢票工具”跃升为“现实娱乐超级App”。

　　如今，大麦平台用户达3亿，供给覆盖电影、演唱会、音乐节、话剧、脱口秀、展览、体育、旅游等40+细分品类，接入12000+影院、20000+场馆、10万+热门景点项目，构建了以AI驱动的“快、全、准、近”的现实娱乐消费服务体系。

　　领先的用户基础与丰富的供给，夯实了“买票上大麦”的心智定位，也为大麦娱乐围绕“娱乐+AI”战略拓展现实娱乐生态提供支撑。

　　11月14日，大麦娱乐推出“大麦国际（MAISEAT）”，面向全球用户提供海内外演唱会、体育赛事、音乐节、戏剧等热门演出购票、观演服务，开启全球化步伐。

　　如果说娱乐是一片森林，那电影就是森林中的一棵树。

　　从阿里影业到大麦娱乐，从单一票务平台到多元化现实娱乐生态，从国内到海外，用一句话总结便是：

　　从一棵树到一片森林。

　　做树，还是做森林，这是战略选择。而战略就是命运。

　　商业世界的铁律从未改变：任何一个行业都有周期。真正的韧性，来自于构建多极增长宇宙，在波动中寻找确定，在危机中发现转机。

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