张近东家族资产清零危机：苏宁重整草案背后的博弈与未来
发布时间：
2025-11-23 05:07:37
来源： 保山日报网
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新的赌注又押上了。
作者： 史大郎 猫哥
来源： 大猫财经Pro(ID：caimao_shuangquan)
01 苏宁系重整：债务高企，资产缩水
曾经的中国首富张近东，如今正面临前所未有的困境。
今年1月份，苏宁电器被申请破产重整，到4月份，38家苏宁系公司合并重整，业务范围涵盖电器、置业、体育、文化、酒店、商管、院线、金控等多个领域，几乎一网打尽。
经过数月的筹备，9月份终于出台了一份重组草案，但表决时间却一再延期，从10月份延至11月，如今又延至12月。
为何如此艰难？
原因在于动作太大，涉及面太广。
38家公司，总债务高达2387亿，其中已确认的债务为1881亿，其余500多亿正在申报、确认中。
然而，资产状况却惨不忍睹。账面资产虽有968亿，但评估价仅为637亿，清算价值更是低至410亿。
一算便知，资产仅能覆盖17%的债务，而普通债权的清偿率更是低至3.5%，堪称血亏。
面对如此困境，债权人不甘心就此放弃，于是提出了一份重整草案。
02 重整草案：股权清零，个人资产注入信托
根据重整草案，38家苏宁系公司将成立一个破产重整信托，债权人成为信托受益人，通过信托来收回欠款。
在这个信托架构中，将成立一个“新苏宁”来负责资产运营，同时设立南京众城来负责资产处置。
那么，原来的股东将何去何从？
张近东、刘玉萍、张康阳一家三口的所有股权将清零，他们当初的出资额将换成信托的劣后份额，这意味着在分钱时他们将靠后，承担更高风险。
这份草案中最引人注目的地方在于，它要求张近东夫妇承诺，在信托成立的3个月内，“将个人资产全部注入信托”，以换取“债权人暂停追索其个人担保的责任”。
这是什么意思呢？
当初，夫妻俩作为股东为苏宁系公司提供了担保，如果公司无力偿还债务，他们就需要用个人资产来填补。现在，他们将个人资产放入信托中，债权人就不会再向他们个人追债了，这无疑让他们松了一口气。
但如果信托运营不理想，这位曾经的首富，看起来资产真的要清零了。
但其实，这份重整草案也在为张近东解套。
为何这么说？
天眼查信息显示，张近东直接持股的公司还剩8家，其中3家已经注销，4家在重整之列，只剩下苏宁易购这一棵独苗。
他持有苏宁易购16.4亿股，占17.7%，这部分市值大约30亿。
然而，目前11亿股已经被质押，5.4亿股被冻结，他根本没有处置权，自然也无法将这些资产装入信托中。
至于其他个人资产，能执行的早就被执行了，也留不到破产重整这一步。
也就是说，这项承诺对于张近东来讲，根本没啥约束力，倒是“不追债”能让他喘口气。
而且，债权人仍然对这位苏宁的创始人或危机的缔造者抱有期望。在新苏宁中，他依然拥有很大话语权。
张近东虽然从老板变成了职业经理人，但原来的管理团队不变，他手里的权力依然不小。9名董事会成员中，张近东可以提名5人。
目前，这个方案已经得到了苏宁易购的赞成票，就等接下来全部债权人的投票了。
03 张近东的起伏人生：从首富到危机缔造者
这十来年的时间，对张近东来说真是大起大落。
从一个地方空调卖场起步，他成功打造了一个全国性商业帝国，并因此当过首富。然而，别看资产庞大，也经不起折腾。
2012年开始，苏宁就开始涉足互联网领域，最大特点就是烧钱。
那时候，首富最不缺的就是钱，而是好项目。资本都怕错过风口，张近东也在风口里抓“猪”。
从红孩子开始，苏宁就像一个筐，啥业务都往里装。团购、手机、直播、物流、百货、超市、文创、旅行、彩票、电竞、足球、小店、药房、赛事……上百亿花出去，眼睛都不眨一下。
张近东在国内是受人尊敬的张老板，张康阳在国际米兰做球迷追捧的“小张主席”。
首富对他的朋友们更是大方。
恒大地产要借壳上市时，张近东出手就是200亿，先是明股实债，后来干脆直接确认了股份，还顺便跟恒大合资开发房地产。
万达商管私有化之后，投资人要回购股份时，张近东又给王健林投了95亿。后来，苏宁还干脆花27亿买了37家万达百货。
然而，投资不甘人后，却全在人后。在风口上抓到的猪，也是即将坠落的猪。
买过来就亏成了魔咒。
家乐福倒闭了，足球俱乐部解散了，万达百货倒欠万达广场租金，恒大暴雷了，万达商管的对赌没完成……首富们都开始撕破脸打官司了。
一脑门官司还没搞定，现在，新的赌注就又押上了。
接下来，就看“新苏宁”能不能活过来了。
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01 苏宁系重整：债务高企，资产缩水
曾经的中国首富张近东，如今正面临前所未有的困境。
今年1月份，苏宁电器被申请破产重整，到4月份，38家苏宁系公司合并重整，业务范围涵盖电器、置业、体育、文化、酒店、商管、院线、金控等多个领域，几乎一网打尽。
经过数月的筹备，9月份终于出台了一份重组草案，但表决时间却一再延期，从10月份延至11月，如今又延至12月。
为何如此艰难？
原因在于动作太大，涉及面太广。
38家公司，总债务高达2387亿，其中已确认的债务为1881亿，其余500多亿正在申报、确认中。
然而，资产状况却惨不忍睹。账面资产虽有968亿，但评估价仅为637亿，清算价值更是低至410亿。
一算便知，资产仅能覆盖17%的债务，而普通债权的清偿率更是低至3.5%，堪称血亏。
面对如此困境，债权人不甘心就此放弃，于是提出了一份重整草案。
02 重整草案：股权清零，个人资产注入信托
根据重整草案，38家苏宁系公司将成立一个破产重整信托，债权人成为信托受益人，通过信托来收回欠款。
在这个信托架构中，将成立一个“新苏宁”来负责资产运营，同时设立南京众城来负责资产处置。
那么，原来的股东将何去何从？
张近东、刘玉萍、张康阳一家三口的所有股权将清零，他们当初的出资额将换成信托的劣后份额，这意味着在分钱时他们将靠后，承担更高风险。
这份草案中最引人注目的地方在于，它要求张近东夫妇承诺，在信托成立的3个月内，“将个人资产全部注入信托”，以换取“债权人暂停追索其个人担保的责任”。
这是什么意思呢？
当初，夫妻俩作为股东为苏宁系公司提供了担保，如果公司无力偿还债务，他们就需要用个人资产来填补。现在，他们将个人资产放入信托中，债权人就不会再向他们个人追债了，这无疑让他们松了一口气。
但如果信托运营不理想，这位曾经的首富，看起来资产真的要清零了。
但其实，这份重整草案也在为张近东解套。
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他持有苏宁易购16.4亿股，占17.7%，这部分市值大约30亿。
然而，目前11亿股已经被质押，5.4亿股被冻结，他根本没有处置权，自然也无法将这些资产装入信托中。
至于其他个人资产，能执行的早就被执行了，也留不到破产重整这一步。
也就是说，这项承诺对于张近东来讲，根本没啥约束力，倒是“不追债”能让他喘口气。
而且，债权人仍然对这位苏宁的创始人或危机的缔造者抱有期望。在新苏宁中，他依然拥有很大话语权。
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首富对他的朋友们更是大方。
恒大地产要借壳上市时，张近东出手就是200亿，先是明股实债，后来干脆直接确认了股份，还顺便跟恒大合资开发房地产。
万达商管私有化之后，投资人要回购股份时，张近东又给王健林投了95亿。后来，苏宁还干脆花27亿买了37家万达百货。
然而，投资不甘人后，却全在人后。在风口上抓到的猪，也是即将坠落的猪。
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