文丨康康 编辑丨杜海

　　来源丨正经社（ID：zhengjingshe）

　　（本文约3300字）

　　【正经社“银行升级战”观察之47】

　　西安银行2025年前三季度交出了一份看似亮眼的成绩单：营收同比增长39.11%，在42家A股上市银行中遥遥领先。然而，归母净利润仅同比增长5.51%，位列第15位。这种营收与利润增速的巨大差距，引发了市场对其“规模扩张”模式可持续性的质疑。

　　这场“规模游戏”究竟能持续多久？

　　1 营收高增长背后的尴尬：利润增速明显滞后

　　西安银行的营收增长始于2024年下半年。自梁邦海董事长任职资格获批并代行行长职责后，该行营收增速显著提升：2024年下半年实现营收45.68亿元，同比增长20.81%；2025年前三季度营收达76.91亿元，同比增长39.11%，增速远超A股上市城商行平均水平。

　　然而，与营收高增长形成鲜明对比的是归母净利润的疲软表现。2025年前三季度，该行归母净利润同比增速仅为5.51%，在42家A股上市银行中排名第15位。同期，青岛银行、齐鲁银行等7家银行归母净利润增速超过10%，宁波银行、江苏银行等5家银行增速在6%至9%之间。

　　这种“增收不增利”的现象，暴露出西安银行发展模式中的深层矛盾。

　　2 增长动力单一：过度依赖贷款规模扩张

　　西安银行营收高增长的主要驱动力来自利息净收入。2025年前三季度，该行利息净收入达63.10亿元，同比增长61.60%，贡献了新增营收总额的111.24%。而手续费及佣金净收入、投资收益等非利息收入增长乏力，公允价值变动收益甚至出现大幅亏损。

　　利息净收入的快速增长，主要源于贷款规模的快速扩张。截至2025年9月30日，西安银行贷款及垫款总额达3017.60亿元，较上年末增长27.19%，增速明显快于总资产增速（14.73%）。其中，公司贷款及垫款是主要增长点，占比达71.80%，较上年末增长37.04%。

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　　进一步分析发现，西安银行的公司贷款高度集中于“租赁和商务服务业”、“建筑业”、“水利、环境及公共设施管理业”三大行业。2025年上半年，这三大行业贷款占公司贷款总额的比重超过50%，且主要投向地方国企及政信类项目。

　　这种过度集中的信贷结构，使得该行抗周期能力显著削弱，一旦经济或政策环境发生变化，资产质量可能面临严峻挑战。

　　3 不良贷款率居高不下：资产质量隐忧浮现

　　西安银行的不良贷款率长期处于高位。2020年至2025年三季度末，该行不良贷款率分别为1.18%、1.32%、1.25%、1.35%、1.72%、1.53%。尽管账面不良率未出现大幅持续上升，但贷款规模的快速增长不可避免地放大了风险敞口。

　　为应对不良贷款压力，西安银行加大了核销力度。2020年至2025年上半年，该行累计核销不良贷款超过100亿元，不良贷款核销转出率一度超过100%。然而，这种“以核销掩真实”的做法只能暂时缓解资产质量压力，无法从根本上解决问题。

　　更值得警惕的是，西安银行的信贷扩张高度依赖对公贷款，且客户多为回收周期长的地方国企及政信类项目。一旦经济周期、政策周期或地方财政状况发生变化，不良贷款可能集中爆发，对资产质量造成严重冲击。

　　4 资本充足率承压：频繁发债“补血”难解长期困境

　　贷款规模的快速增长导致西安银行风险加权资产迅速扩张，资本充足率承受巨大压力。2020年至2022年，该行资本充足率从14.85%逐年下降至12.84%，核心一级资本充足率从12.62%降至10.48%。

　　为缓解资本压力，西安银行自2023年起频繁发债“补血”：2023年拟发行不超过80亿元可转债；2024年发行25亿元金融债券；2025年更是密集发行多期二级资本债券和无固定期限资本债券，累计融资规模超过100亿元。

　　尽管发债暂时提升了资本充足率，但2025年三季度末，该行核心一级资本充足率已降至8.69%，接近监管红线（7.5%）。频繁发债不仅增加了财务成本，也反映出其内生资本补充能力不足的困境。

　　5 营收增量被信用减值损失“吞没”：规模扩张难以为继

　　西安银行营收与利润增速的巨大差距，本质上是贷款风险敞口扩大导致的信用减值损失激增。根据《企业会计准则第22号》，商业银行需对“预期信用损失”进行计提，不良贷款率上升会直接推高计提基数和概率。

　　2020年至2025年三季度，西安银行信用减值损失从21.55亿元增至42.42亿元，累计增长近一倍。同期，营收增量仅21.62亿元，几乎全部被信用减值损失“吞没”。这种“增收不增利”的现象，表明其规模扩张模式已难以为继。

　　西安银行的“规模游戏”本质上是一种以牺牲资产质量和资本充足率为代价的短期行为。在经济上行周期，这种模式可能掩盖深层问题；但在经济下行周期或政策收紧时，风险将集中暴露。对于投资者而言，需警惕这种“规模扩张”模式背后的潜在风险。【《正经社》出品】

　　CEO·首席研究员|曹甲清·责编|唐卫平·编辑|杜海·百进·编务|安安·校对|然然

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