前不久，蒙牛旗下运动营养品牌迈胜（M-Action）宣布完成近亿元A轮融资，仙乐健康、蒙牛创投及高瓴创投等知名资本的加入，不仅为这个聚焦运动营养赛道的年轻品牌注入强劲动能，更标志着蒙牛以创新业务孵化为核心的“两翼”战略，已进入成果收获期。在2025年中国乳业遭遇十多年未有寒冬的背景下，蒙牛通过“一体两翼”战略实现逆势增长，为行业提供了穿越周期的破局样本。

　　行业寒冬下的逆势增长：蒙牛交出稳健答卷

　　2025年中国乳业正经历深度调整期：上游原奶阶段性供给过剩，下游需求复苏乏力，供需失衡导致价格战频发，行业整体利润率被压缩至历史低位。数据显示，2025年上半年全国生鲜乳均价同比下降12%，多家乳企出现亏损。在此背景下，蒙牛上半年实现经营利润35.38亿元，同比增长13.4%；经营现金流28亿元，同比增长46%；自由现金流产出能力持续提升，6月完成20亿元现金分红，过去一年股息回报率超4%，展现出强大的抗风险能力。

　　这份成绩单的背后，是蒙牛2024年8月提出的“一体两翼”战略从蓝图走向现实的关键突破。作为“十四五”收官与“十五五”开局的战略衔接期，蒙牛用实际行动证明：真正的行业龙头不是顺周期的“躺平者”，而是逆周期的“破风者”。

　　价值修复：夯实主业根基的“断腕”智慧

　　中国乳业的供需矛盾本质是结构性失衡：上游养殖端经历前期扩张后奶牛存栏量持续高位，下游消费端受经济环境与人口结构变化影响增长乏力。这种失衡导致乳企面临成本与库存双重压力，同质化竞争加剧，行业陷入“增量不增利”的恶性循环。

　　蒙牛的应对策略是以液态奶为核心主业，通过“先加法后减法”实现强核心目标。2024年财报显示，蒙牛一次性清理贝拉米商誉减值亏损11.55亿元及无形资产减值亏损34.9亿元，几乎卸下并购产生的全部“业绩包袱”。这一举措成效显著：贝拉米收入连续两年保持20%以上增长，在东南亚市场渗透率持续提升，成为集团海外拓展的重要力量。类似的操作也体现在对现代牧业的处理上，通过商誉减值拨备优化资产负债表，为后续资源整合扫清障碍。

　　更值得关注的是蒙牛对低效资产的主动管理。今年8月，蒙牛将雅士利新西兰Pokeno工厂出售给a2乳企，回笼12亿元现金。这一动作传递出明确信号：企业正通过精益化运营聚焦高潜力业务。在“强一体”战略指引下，蒙牛六大核心业务线实现系统性升级：低温业务连续21年市场份额第一，鲜奶业务上半年双位数增长，冰淇淋、奶粉、奶酪三大板块收入同比全线增长。其中奶粉业务收入16.76亿元，贝拉米与瑞哺恩双品牌驱动下显著跑赢行业大盘；妙可蓝多奶酪业务通过产品升级实现从儿童奶酪向全民奶酪的跨越，市场占有率超38%。

　　这种战略校准让蒙牛在行业寒冬中保住了现金流和利润，更重塑了业务基本盘的抗风险能力。正如蒙牛半年报所言：“精耕细作才是生存法则。”

　　孵化未来：打开增长空间的“双翼”引擎

　　如果“一体”战略是穿越周期的压舱石，那么以创新业务孵化为核心的“两翼”战略，则是蒙牛打开增长空间的加速器。其创新业务之翼的核心是科技驱动的“大健康”战略，通过旗下虹摹生物平台实现HMO技术突破。今年上半年，虹摹生物自主研发的LNnT获卫健委批准，成为中国唯一获得HMO双认证的本土企业。这项“芯片级”技术突破已应用于瑞哺恩至4段儿童奶粉、未来星专护儿童奶等产品，推动乳制品从“基础营养”向“专业营养”升级。

　　运动营养品牌迈胜的崛起则是另一典型案例。成立于2023年的迈胜精准切入健身人群市场，已成为国内极少数覆盖马拉松、越野跑等全场景营养需求的品牌。艾媒咨询数据显示，2024年中国运动营养食品市场规模达97.1亿元，预计2030年将增至209.3亿元。迈胜近亿元A轮融资的完成，标志着蒙牛在高增长赛道的孵化能力获得资本认可。

　　国际化业务之翼则展现了蒙牛的全球视野。不同于国内企业扎堆欧美市场，蒙牛选择东南亚、拉美、非洲等新兴增量市场，采用“品牌+资本”孵化模式。艾雪冰淇淋在印尼市场份额稳居第一，在菲律宾、越南升至第二位，通过“本地生产、本地销售”深度融入当地市场，甚至被消费者误认为本土品牌。这种本地化策略让蒙牛规避了文化冲突和贸易壁垒，实现了海外市场的快速渗透。

　　战略定力：从蓝图到现实的跨越

　　回溯至2024年8月，蒙牛总裁高飞首次对外公布“一体两翼”战略，明确将其作为“十五五”核心发展战略。从对贝拉米、现代牧业等资产的修复，到虹摹生物HMO技术突破、迈胜运动营养品牌孵化、艾雪冰淇淋海外深耕，蒙牛用一系列动作完成了战略蓝图的落地。如今站在“十五五”开局的关键节点，“一体两翼”战略正式迈入发展与收获并行的新阶段。

　　在乳业周期波动中，蒙牛的实践证明：真正的行业领导者，既要有“断腕”的勇气剥离低效资产，也要有“孵蛋”的耐心培育新业务，更要有“长翅膀”的魄力开拓新边界。这种战略定力与执行能力，或许正是中国乳业穿越周期、实现高质量发展的关键密码。

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