巴菲特卸任前夕：伯克希尔现金储备创新高，市场聚焦继任者挑战
发布时间：
2025-11-04 08:44:42
来源： 保山日报网
在95岁高龄的“股神”沃伦·巴菲特即将卸任伯克希尔·哈撒韦首席执行官之际，公司最新发布的第三季度财报引发市场高度关注。数据显示，伯克希尔现金储备攀升至3817亿美元的历史峰值，而巴菲特主导的股票抛售策略持续推进，为继任者格雷格·阿贝尔（Greg Abel）留下巨额资金与战略挑战。
财报核心数据：利润增长与现金储备双突破伯克希尔第三季度总收入达949.72亿美元，同比增长2%，超出市场预期的915.5亿美元；净利润为307.96亿美元，同比增幅达17%，远超127.3亿美元的预期值。备受巴菲特重视的营业利润同比增长34%至134.85亿美元，其中保险承保业务成为最大推动力——该板块收益飙升200%至23.7亿美元，尽管收入同比下降13%至31.8亿美元。
分业务看，铁路业务净利润同比增长4.7%至14.49亿美元，能源业务运营利润下降8.6%至14.89亿美元，而制造、服务和零售业务以36.2亿美元的经营利润成为最大单一板块。股权投资方面，前五大持仓股（美国运通、苹果、美国银行、可口可乐、雪佛龙）的公允价值占比仍高达66%，显示巴菲特“集中投资”策略未变。
现金为王：连续12季度净卖出股票财报最引人注目的是现金储备的持续膨胀。截至三季度末，伯克希尔现金及等价物规模达3817亿美元，较一季度创下的3477亿美元纪录再创新高。与此同时，公司第三季度净卖出其他公司股票，录得104亿美元应税收益，其中仅普通股抛售规模就达61亿美元——这已是其连续第12个季度净卖出额超过买入额。
Edward Jones资深分析师Jim Shanahan指出：“巴菲特用行动表明，当前市场缺乏值得重仓的机会。”数据显示，伯克希尔自2024年5月以来暂停股票回购，第三季度及10月前20天未进行任何回购操作。CFRA Research分析师Cathy Seifert认为，这一举措向市场传递了明确信号：“连公司自身都认为股价未被低估，投资者更需谨慎。”
后巴菲特时代：继任者面临资金部署大考随着巴菲特计划于年底正式交棒给62岁的格雷格·阿贝尔，如何运用这笔巨额现金成为市场焦点。上月，阿贝尔主导的97亿美元收购西方石油旗下化工业务（Oxy Chem）被视为“试水之作”，但投资者态度分化。
Semper Augustus Investments总裁Chris Bloomstran表示：“Greg完全具备接管能力。”然而，Gardner Russo & Quinn合伙人Tom Russo透露，部分投资者已因“等待过久”而转向其他标的。自巴菲特宣布卸任以来，伯克希尔B类股累计下跌11%，同期标普500指数上涨20%，投行Keefe, Bruyette & Woods更将其评级下调至“弱于大盘”，理由包括保险业务承压、铁路业务受地缘政治影响及低利率削弱现金收益。
市场分歧：现金储备是护城河还是隐患？尽管股价承压，北极星集团总裁Henry Asher仍坚持持有伯克希尔股票：“无论阿贝尔能否复制巴菲特的选股神话，公司的现金流生成能力不会改变。”哈佛大学梅森高级研究员郑科则强调，这份财报的核心看点在于“谨慎+弹药”——运营利润增长与现金储备创新高并存，显示巴菲特为未来并购或市场波动预留了充足选择权。
据巴菲特助理透露，这位传奇投资者将于11月10日向股东发表感恩节致辞，这或许是其最后一次公开演讲。随着交班倒计时启动，伯克希尔能否延续“股神”时代的辉煌，将成为全球资本市场长期观察的焦点。
北京商报记者 赵天舒
财报核心数据：利润增长与现金储备双突破伯克希尔第三季度总收入达949.72亿美元，同比增长2%，超出市场预期的915.5亿美元；净利润为307.96亿美元，同比增幅达17%，远超127.3亿美元的预期值。备受巴菲特重视的营业利润同比增长34%至134.85亿美元，其中保险承保业务成为最大推动力——该板块收益飙升200%至23.7亿美元，尽管收入同比下降13%至31.8亿美元。
分业务看，铁路业务净利润同比增长4.7%至14.49亿美元，能源业务运营利润下降8.6%至14.89亿美元，而制造、服务和零售业务以36.2亿美元的经营利润成为最大单一板块。股权投资方面，前五大持仓股（美国运通、苹果、美国银行、可口可乐、雪佛龙）的公允价值占比仍高达66%，显示巴菲特“集中投资”策略未变。
现金为王：连续12季度净卖出股票财报最引人注目的是现金储备的持续膨胀。截至三季度末，伯克希尔现金及等价物规模达3817亿美元，较一季度创下的3477亿美元纪录再创新高。与此同时，公司第三季度净卖出其他公司股票，录得104亿美元应税收益，其中仅普通股抛售规模就达61亿美元——这已是其连续第12个季度净卖出额超过买入额。
Edward Jones资深分析师Jim Shanahan指出：“巴菲特用行动表明，当前市场缺乏值得重仓的机会。”数据显示，伯克希尔自2024年5月以来暂停股票回购，第三季度及10月前20天未进行任何回购操作。CFRA Research分析师Cathy Seifert认为，这一举措向市场传递了明确信号：“连公司自身都认为股价未被低估，投资者更需谨慎。”
后巴菲特时代：继任者面临资金部署大考随着巴菲特计划于年底正式交棒给62岁的格雷格·阿贝尔，如何运用这笔巨额现金成为市场焦点。上月，阿贝尔主导的97亿美元收购西方石油旗下化工业务（Oxy Chem）被视为“试水之作”，但投资者态度分化。
Semper Augustus Investments总裁Chris Bloomstran表示：“Greg完全具备接管能力。”然而，Gardner Russo & Quinn合伙人Tom Russo透露，部分投资者已因“等待过久”而转向其他标的。自巴菲特宣布卸任以来，伯克希尔B类股累计下跌11%，同期标普500指数上涨20%，投行Keefe, Bruyette & Woods更将其评级下调至“弱于大盘”，理由包括保险业务承压、铁路业务受地缘政治影响及低利率削弱现金收益。
市场分歧：现金储备是护城河还是隐患？尽管股价承压，北极星集团总裁Henry Asher仍坚持持有伯克希尔股票：“无论阿贝尔能否复制巴菲特的选股神话，公司的现金流生成能力不会改变。”哈佛大学梅森高级研究员郑科则强调，这份财报的核心看点在于“谨慎+弹药”——运营利润增长与现金储备创新高并存，显示巴菲特为未来并购或市场波动预留了充足选择权。
据巴菲特助理透露，这位传奇投资者将于11月10日向股东发表感恩节致辞，这或许是其最后一次公开演讲。随着交班倒计时启动，伯克希尔能否延续“股神”时代的辉煌，将成为全球资本市场长期观察的焦点。
北京商报记者 赵天舒