文丨康康 编辑丨杜海

　　来源丨正经社（ID：zhengjingshe）

　　（本文约3300字）

　　【正经社“银行升级战”观察之47】

　　2025年前三季度，西安银行交出了一份看似亮眼的成绩单：营收同比增长39.11%，增速在42家A股上市银行中高居榜首。然而，归母净利润仅同比增长5.51%，位列第15位。这一巨大的增速差距，引发了市场对其“规模游戏”可持续性的深度质疑。

　　营收激增与利润增速的尴尬落差

　　西安银行的营收增长始于2024年7月，梁邦海董事长任职资格获批后。2024年下半年，其营收达45.68亿元，同比增幅高达20.81%。进入2025年，这一势头愈发强劲：一季度营收20.39亿元，同比增长8.14%；上半年营收52.05亿元，同比增长43.70%；前三季度营收76.91亿元，同比增长39.11%。

　　在A股上市城商行中，西安银行的营收增速表现尤为突出。2025年前三季度，重庆银行、南京银行、宁波银行、江苏银行的营收同比增速分别为10.4%、8.79%、8.32%、7.83%，而平安银行、光大银行等13家银行甚至出现营收负增长。然而，与营收的“高歌猛进”相比，归母净利润的增速却显得黯淡无光。

　　正经社分析师注意到，2024年三季度至2025年三季度，西安银行的归母净利润同比增速波动剧烈，分别为1.14%、13.40%、4.30%、13.06%、-1.47%。2025年前三季度，其归母净利润同比增速仅录得5.51%，远低于营收增速。同期，青岛银行、齐鲁银行等7家银行的归母净利润增速超过10%，宁波银行、江苏银行等5家银行增速在6%至9%之间，西安银行仅排名第15位。

　　单一增长动力：利息收入的“双刃剑”

　　西安银行营收的高速增长，主要依赖于利息收入的增加。2025年前三季度，其利息净收入达63.10亿元，同比增长61.60%，贡献了新增营收总额的111.24%。这一增长主要来自贷款规模的快速扩张：截至9月30日，贷款及垫款总额达3017.60亿元，比上年末增长27.19%；总资产6511.35亿元，比上年末增长14.73%。新增贷款及垫款贡献了新增总资产的91.56%。

　　进一步分析发现，贷款规模的扩张主要来自公司贷款及垫款的快速增长。截至9月30日，公司贷款及垫款达2166.71亿元，占贷款及垫款总额的71.80%；比上年末增长585.60亿元，增幅达37.04%，占新增贷款及垫款总额的90.78%。其中，“租赁和商务服务业”、“建筑业”、“水利、环境及公共设施管理业”三大行业贷款占比逐年上升，2025年上半年占比达50.50%，且主要贷给地方国企及政信类项目。

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　　不良贷款率：压不住的“隐形炸弹”

　　营收过度依赖贷款规模扩张，尤其是周期性、政策性较强的行业，使得西安银行的抗周期能力被大幅削弱。正经社分析师注意到，西安银行的不良贷款率近年来一直高位运行：2020年至2025年三季度末，不良贷款率分别为1.18%、1.32%、1.25%、1.35%、1.72%、1.53%。贷款规模的快速增长进一步放宽了风险敞口，给资产质量带来更大压力。

　　为应对不良贷款率上升压力，西安银行加大了核销力度。2020年至2025年上半年，其分别核销不良贷款9.77亿元、18.24亿元、26.72亿元、12.21亿元、11.41亿元、3.33亿元，不良贷款核销转出率分别达50.94%、82.42%、112.07%、47.79%、33.52%、7.63%。然而，由于信贷扩张高度依赖对公贷款，且客户多为地方国企及政信类项目，回收周期长，短期内不良贷款的生成情况难以从财务报表中直接体现。一旦经济周期、政策周期或地方财政收紧，不良贷款很可能出现爆发式增长。

　　资本充足率：发债“补血”难解长期压力

　　贷款规模的高速增长导致风险加权资产快速增加，进一步加剧了资本充足率的压力。2020年以来，西安银行的资本充足率持续下滑：2019年至2022年，资本充足率分别为14.85%、14.50%、14.12%、12.84%，核心一级资本充足率分别为12.62%、12.37%、12.09%、10.48%。2022年，资本充足率几乎呈断崖式下滑。

　　为缓解压力，西安银行自2023年起频繁发债“补血”：2023年3月宣布拟发行不超过80亿元可转债；2024年9月发行25亿元金融债券；2025年4月获批发行不超过40亿元二级资本债券；6月成功发行20亿元二级资本债券，并获批发行不超过70亿元无固定期限资本债券；当月27日完成50亿元无固定期限资本债券发行，用于补充一级资本。然而，发债“补血”仅能暂时缓解压力：2023年资本充足率回升至13.14%，核心一级资本充足率回升至10.73%，但2024年又迅速回落至12.41%和10.07%。2025年一季度至三季度，资本充足率稳中有升，但核心一级资本充足率持续下降至8.69%，逼近监管红线。

　　根据《商业银行资本管理办法》，非系统重要性银行的核心一级资本充足率不得低于7.5%。西安银行作为非系统重要性银行，实际需满足的监管红线为7.5%，但其核心一级资本充足率已接近这一水平，未来资本补充压力巨大。

　　营收增量被信用减值损失“吞没”

　　贷款规模的不均衡扩张导致风险敞口扩大，资产质量恶化，直接影响了西安银行的盈利能力。根据《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》，商业银行需对“预期信用损失”进行计提，不良贷款率上升会推高“预期信用损失”的测算基数和概率。正经社分析师从财报中发现，2020年以来，随着不良贷款率上升，西安银行的信用减值损失同步上升：2020年至2025年三季度，信用减值损失分别为21.55亿元、21.71亿元、20.99亿元、27.42亿元、36.76亿元、42.42亿元，分别同比增长18.11%、0.75%、-3.31%、30.67%、34.02%、88.07%。

　　同期，营收增量分别为2.93亿元、0.65亿元、-6.35亿元、6.37亿元、9.85亿元、21.62亿元，但营收增量全部被信用减值损失吞没。信用减值损失越大，营收同比增速与归母净利润同比增速的反差越明显。2020年至2025年三季度，西安银行的归母净利润分别为27.56亿元、28.04亿元、24.24亿元、24.62亿元、25.59亿元、20.33亿元，分别同比增长3.05%、1.73%、-13.55%、1.56%、3.91%、5.51%；而营收同比增速分别为4.27%、0.91%、-8.82%、9.70%、13.68%、39.11%。

　　由此不难判断，西安银行的“规模游戏”难以持续。过度依赖贷款规模扩张、不良贷款率高位运行、资本充足率承压以及信用减值损失吞噬利润，共同构成了其未来发展的重大挑战。【《正经社》出品】

　　CEO·首席研究员|曹甲清·责编|唐卫平·编辑|杜海·百进·编务|安安·校对|然然

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